重磅深度 申万计算机 智微智能深度智算高增兑

[太阳]#智算业务驱动业绩快速增长。# 2026H1公司收入30.5亿元，YoY+56.6%；归母净利润3.88亿元，YoY+281.9%。其中智算业务收入10.3亿元，YoY+245.5%，收入占比提升至33.8%，已成为公司核心增长引擎。 #智算从卖设备向卖算力、卖服务升级。# [玫瑰]子公司腾云智算覆盖算力规划、服务器交付、集群部署、调度运维、算力租赁及MaaS等全生命周期服务。设备交付做规模，租赁/MaaS/运维提升收入持续性和利润弹性，公司盈利中枢有望继续上移。 #具身智能进入头部客户放量阶段。# [玫瑰]公司“智擎”系列覆盖Orin NX、AGX Orin、AGX Thor等机器人大脑控制器，2026H1已向部分头部客户批量供货，并成为智元首批“A链”供应商。控制器可跨不同机器人本体复用，公司有望以“卖铲人”方式受益于具身智能产业放量。 #LPU卡位Agent时代推理算力。# [玫瑰]公司参股元川微，布局面向大模型、多模态及Agent的LPU芯片，核心方向是高吞吐、低时延和高性价比推理。未来有望与公司现有服务器、智算服务和边缘终端协同，形成“芯片—服务器—云算力—端侧Agent”闭环。 #三段成长# [太阳]传统硬件稳基本盘，智算贡献当期利润，具身智能打开中期增量，LPU提供长期弹性。 预计26年归母净利润8亿元，较可比公司有较大上涨空间！