正泰电源 26H1半年报点评-260817

正泰电源26H1半年报显示，公司实现营收18.03亿元，同比+5.53%；归母净利润0.68亿元，同比-29.80%。Q2单季度营收9.84亿元，同比+9.22%，环比+20.16%；归母净利润0.53亿元，同比-32.58%，环比+253.94%。业绩同比下滑主要受汇兑损失大幅增加影响，上半年财务费用同比增长近6900万元。

26H1光储逆变器营收-21.27%，毛利率+6.29pct。主要由于国内收入下降而海外收入提升，终端结构有所优化。储能系统营收+239.56%，毛利率24.38%，同比-3.70pct，受原材料价格上涨影响。随着新订单价格传导，未来有望企稳回升。

公司美国在售产品不受FCC禁令影响。当前海外逆变器品牌交付能力弱、扩产不积极，政策松动概率较大。看好下半年海外订单批量交付带来的业绩释放，但需关注海外市场政策变化及竞争加剧风险。

储能系统业务营收大幅增长，但毛利率受原材料价格上涨影响有所下滑。未来随着技术进步和规模效应，成本有望下降，价格传导逐步实现，业务有望持续向好。需关注原材料价格波动及市场竞争风险。

主要风险包括汇兑损失、原材料价格波动、海外政策不确定性等。此外，储能市场竞争加剧及技术创新压力也可能对公司业绩产生影响。需持续关注行业动态及公司应对措施。