深度布局智算中心，持续突破北美 UL 认证

良信股份(002706)[Table_Industry]资本货物/工业 本报告导读： 2026上半年，公司各项业务收入，稳健较快增长，2026二季度收入较一季度提速。公司深度布局智算中心，截至2026年上半年已获得UL证书的产品规格超过50个。 投资要点： 2026二季度收入较一季度提速。 （1）2026上半年，公司收入25.38亿元，同比增8.77%；归母净利润1.54亿元，同比降-37.51%；毛利率27.50%，同比降4.09pct，我们认为大宗价格波动，是毛利率下降的主要原因之一。 （2）2026二季度，公司收入14.01亿元，同比增12.55%，增速较一季度收入4.46%的同比增速，有所提升；归母净利润0.98亿元，同比降31.96%；毛利率28.02%，同比降3.61pct。（3）2026上半年，公司各项业务收入，稳健较快增长。配电电器：收入16.08亿元，同比增7.96%；毛利率26.08%，同比降5.02pct。终端电器收入5.21亿元，同比增8.54%；毛利率41.45%，同比降1.13pct。控制电器收入3.40亿元，同比增16.01%；毛利率10.74%，同比降4.95pct。 2026上半年期间费率略有提升。 2026上半年，公司期间费率20.93%，同比增0.92pct。销售费率7.67%，同比降0.61pct；管理费率5.78%，同比增0.48pct；研发费率7.01%，同比增0.57pct；财务费率0.47%，同比增0.48pct，源于外币汇率波动。 深度布局智算中心。 2026上半年，公司以智算中心、电网、工控等围绕数字能源开展的业务收入占比约为20%，公司积极进行智算中心行业布局，跟随国内及海外数据中心行业发展趋势不断推出新产品，强化与头部客户的深度合作，同时紧跟电网系统发展趋势，不断推出物联网产品以参与电网智能化改革浪潮。 面对算力中心在全球尤其是北美高速发展的浪潮，公司聚焦于算力UL产品平台的打造，截至2026年上半年公司已获得UL证书的产品规格超过50个。 高端低压电器领先企业，新领域、海外齐拓展2026.04.09 风险提示。市场竞争加剧风险，大宗价格波动风险，人才流失风险。 本公司是本报告所述金盘科技(688676)的做市券商。本报告系本公司分析师根据金盘科技(688676)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所