苏酒调研反馈销售总监们眼中的行业周期20260817 导读

读 2026年08月17日19:50 关键词 行业底部 库存周期 消费习惯 经销商 内卷 增长点 基数高 市场盘子 消费场景 产业趋势 销售措施 资金投放消费群体 加仓 中兴 茅台 报表 市场 配置 消费 全文摘要 报告总结了对江苏市场的调研结果及中报后行业的分析。调研显示，尽管行业正处底部调整阶段，团队更关注企业基本面及策略，发现库存调整接近尾声，但复苏动力未显，价格稳定，企业销售策略保守。消费趋势有变，但具体增长点不明。强调行业L型底部，需更多时间观察新增长点。特别分析了茅台中报，表达了对某些上市公司的积极看法，建议投资者在当前情况下适当加仓。此外，讨论了投资策略、市场分析及个人成长等话题。 章节速览 l00:00江苏酒业调研：库存调整接近尾声，行业蓄势待发 通过在江苏地区的深度调研，包括与企业销售领导、资深行业前辈及经销商的交流，发现酒业的库存调整周期已接近尾声。尽管目前缺乏强劲的市场拉力，但基于经销商和终端库存、产品市场表现及酒厂销售策略的变化，行业正展现出新的趋势。调研强调了对产业趋势和企业决策的分析，而非单纯依赖高频数据，揭示了酒业在行业底部或变化阶段的现状与前景。 l03:14经销商与企业稳态下的行业趋势分析 对话围绕库存、价格、经销商与终端态度及企业策略展开，指出当前库存虽高但稳定，经销商现金流压力减轻，价格调整后市场趋于稳定，企业减少内耗，整体行业处于稳态，但面临增长点缺乏的挑战。 l07:18白酒行业现状与未来趋势分析 对话深入探讨了当前白酒行业的整体环境与市场趋势，指出尽管经济、人口结构及消费习惯变化对行业构成压力，但部分企业通过产品年轻化等策略已开始探索新消费群体。整体市场呈现L型底部状态，企业需调整策略以适应月底消费核心群体和场景的变化，寻找新的增长点。 l12:10行业见底与消费者口碑驱动增长 对话探讨了在行业低迷环境下，部分酒企如汾酒、赢家等凭借消费者口碑而非传统营销渠道，成功转移消费群体的现象。指出当前企业未找到新增长点，面临内卷压力，但价格下跌幅度有限。行业已见底趋稳，未来可能不再有大幅降价或销量减少的空间。 l14:53行业动态与投资策略：白酒板块分析及加仓时机探讨 讨论了白酒行业现状，包括金世缘、茅台等品牌的销售情况，分析了茅台业绩下滑的原因及其对市场的潜在影响，提出了在市场低预期时加仓的策略建议，并强调了地产酒公司具有进攻性推荐价值。 l20:30光模块散热材料升级与供应链定制化讨论 对话围绕光模块散热材料的升级展开，从传统铜合金转向复合材料如石墨烯，强调设计与供应链定制化的重要性。提及了定制化在不同模块种类中的应用，以及供应链管理对定制化产品的关键作用。同时，讨论了散热材料升级对价值量的影响，以及在特定项目中的应用，如ECO和内存BOP。此外，还涉及了散热材料升级在提升产品性能和市场竞争力方面的潜在价值。 l45:52疫情后社会现象与个人经历分享 对话涉及疫情期间及后疫情时代的人际关系变化、假冒化妆品问题、法律纠纷、健康状况、工作合同、家庭矛盾等多方面内容，参与者分享了个人经历，包括健康问题、法律维权、工作合同争议、家庭矛盾处理等，同时也讨论了疫情对日常生活的影响，如熬夜、皮肤问题、健康维护等，展现了疫情对人们生活多方面的冲击和挑战。 问答回顾 发言人 问：在江苏地区的调研中，你们主要访谈了哪些人群，并且目的是什么？ 发言人答：我们主要用三天时间走访了江苏市场，接触了多类人群，包括现任的企业销售领导（即操盘手），负责营销费用投放和市场管理决策；行业资深退休高管，他们对行业有深刻见解和决策权；以及酒企的经销商老板，与他们进行深入沟通。我们希望通过与这些具有行业视角和决策权的人交流，了解当前行业的趋势和企业决策。 发言人 问：调研后，你们对当前行业形势有哪些主要判断？当前经销商和终端对于行业现状和未来的看法如何？ 发言人答：我们认为行业正处在调库存、去库存周期的尾声阶段，但目前缺乏强劲的复苏动力。从经销商库存、终端销售价格、酒厂销售策略等多个维度观察，可以得出这一结论。经销商已意识到行业发展趋势低迷，但心态相对平稳，已找到能够放量销售的价格点，尽管次高端价格带的动销仍有压力，但整体市场处于稳定状态。经销商和终端的态度也比去年同期更为缓和，开始考虑转型或调整策略来缓解现金流压力。 发言人 问：库存方面的情况如何？ 发言人答：从库存角度看，虽然相对库存值仍较高，但绝对库存值已趋于稳定，经销商的现金流压力减轻，因此在进货和销售决策上更为从容，没有强烈的抛货甩货意愿。 发言人 问：企业层面的情况怎样？ 发言人答：企业普遍认为当前过多的销售动作容易导致内耗，所以更注重理性投放资金，避免扰乱市场。尽管竞争仍然存在，但由于市场规模庞大，各企业仍试图通过原有手段实现生存和增长，但缺乏新的增长点。 发言人 问：整体消费环境和市场盘子的状态怎么样？ 发言人答：整体消费环境基本稳定，但向上弹性尚未找到有力支撑。经济、人口结构、消费习惯以及外部环境对白酒产业的压力仍在，导致行业整体呈现L型底部状态。 发言人 问：对于未来销售趋势的展望是什么？ 发言人答：大的产业方向上，随着消费习惯和政策约束持续影响，消费场景和群体发生变化，销售逐渐成预警，消费的确认将对销售趋势产生影响。 发言人 问：在与企业沟通后，您发现消费者习惯和趋势有何变化，以及这对酒厂意味着什么？ 发言人答：消费者习惯正在发生显著变化，并形成一种新的趋势。以前政策约束导致的消费场景减少现在正在转变为月底消费逐渐成为主流，这对酒厂的成长至关重要。目前酒厂仍处于竞争内耗状态，试图通过费用和渠道争夺市场份额，但效果不佳。月底消费群体和场景的出现促使酒厂认识到应关注新消费群体，而非仅在原有消费群中寻求逆转。因此，谁能更早对消费画像和消费场景进行分析并作出调整，将决定其在市场中的地位。 发言人 问：目前是否有企业主动采取措施应对这些变化？ 发言人答：目前没有哪个企业特别主动去做这件事情，但像汾酒这样的企业在做年轻化产品方面有契合的方向。多数企业采取自上而下的方式盲目寻找增长点，例如尝试酒的低度化，但目前来看，消费者需求可能更倾向于口感更好的酒而非单纯低度酒。接下来一段时间，我们需要寻找那些能快速适应市场调整周期的企业。 发言人 问：在当前环境下，企业是否能通过其他方式转移消费者群体？ 发言人答：在当前低迷环境中，部分企业如汾酒、金世缘等，其产品口碑良好，凭借产品本身而非渠道或营销手段，成功吸引了部分消费群体的转移。这在安徽、北方等地有明显表现，如金世缘在江苏省内的情况。 发言人 问：对于销售层面，有没有新的现象或动态？ 发言人答：目前销售层面没有特别新的东西，主要还是企业间的内耗现象。主力产品的价格可能会进一步下降，但不会像2025年那样大幅度寻找放量价格带。这种内卷不会成为主要矛盾，因为行业已经见底并趋于稳定，量的减少和价格下跌的可能性不大。 发言人 问：茅台等上市公司的业绩表现如何，以及对未来业绩有何前瞻？ 发言人答：茅台披露的半年报显示第二季度营收利润下降，这在一定程度上由于去年5月提价政策导致的高基数效应。尽管按照茅台自身的提价和销量政策计算，预付款和合同负债等因素表明能够实现正增长，但由于报表确认节奏的问题，实际报表并未体现增长。此外，提价动作在3月和7月实施，其效果尚未完全反映在报表上。总体来看，淡旺季转换也是影响第二季度业绩的一个因素，但历史数据显示，即使出现单季度下降的情况，股票通常已提前反映这一信息，因此预计跌幅不会太大。 发言人 问：中兴通讯和中石科技的业务发展情况如何？ 发言人答：中兴通讯的发展趋势是积极的，预计会在第三季度、第四季度以及明年进入一个增长通道。在 市场下跌时，是较好的买入时机。中石科技的情况也较为乐观，会持续跟踪和更新行业观点。总体而言，我们推荐对地产酒等公司进行配置，这些公司具有较强的进攻性，如精神、赢家金辉古井等。 发言人 问：当前板块处于怎样的配置阶段？ 发言人答：当前板块处于中长期配置的加仓阶段，虽然难以预测底部，但在下跌过程中可以适当加仓。对于茅台中报低于预期以及中央会议金和证金的减持情况，市场反应是较好的加仓时机，因为这代表了企业进入新的发展阶段。 发言人 问：是否存在一些风险点需要注意？ 发言人答：深圳地区存在一定的市场风险，但目前仍需关注更多相关信息。此外，关于某项目的沟通安装违法犯罪申请等问题，需要进一步了解和跟踪。 发言人 问：光模块散热材料有何变化趋势？ 发言人答：光模块的散热材料正在经历升级，从普通材料向加入石墨烯或其他高端材料的复合材料转变，并且设计部分也会有所改变，以适应不同模块种类的定制化需求。 发言人 问：散热材料在供应链中的重要性如何体现？ 发言人答：散热材料在供应链中占据重要位置，尤其是在定制化需求上，随着技术进步和产品迭代，其价值量会有所提升。在适度交易下，该板块具有投资潜力。 发言人 问：关于分红和其他资产处理情况？ 发言人答：上周进行了分红操作，美股本地和空头头寸的管理也需要注意。同时，涉及机构资产的处理需谨慎对待，并关注相关法律条款和程序。