美诺华20260817 导读

2026年08月17日20:06 关键词 海外大客户CDMO毛利率 净利率 制剂服务 规模化效应 集采 创新业务J389数据读出BD IR投资者调研 研发日 全文摘要 公司在海外市场拓展方面取得进展，特别强调了制剂业务与大客户合作的长期性和高附加值。CDMO业务展现出40%以上的毛利率，尽管整体业务受集采政策影响，但自营与代理业务在业绩中占重要比重，且院外市场新拓展显示出潜力。创新业务布局方面，389项目和小核酸管线取得积极进展。公司针对媒体报道表明将秉持公平公正原则分享信息，并欢迎投资者进行实地调研，整体展现了对海外拓展、创新研发及市场策略的积极规划与实施。 章节速览 l00:00海外制剂客户拓展与业务毛利率分析 公司分享了海外制剂客户拓展的长期性与高附加值特点，以及一站式服务模式的优势。提及CDMO毛利率超40%，而大客户代加工与自营产品毛利率趋于一致，不再单独拆分，强调业务融合趋势。 l02:18天康代工业务净利率提升与院外市场拓展探讨 讨论了天康代工业务在规模化效应下对毛利率和净利率的预期提升，提及上半年集采放量超预期导致短期 费用增加影响毛利率，期望长期稳定放量后改善财务表现。同时，探讨了院外市场如OTC、电商、基层等增量变化，指出目前代理商业绩占比小，寻求新拓展方向。 对话围绕公司创新业务的最新进展和未来规划展开，介绍了稳健推进的389项目及海外注册关键节点，小核酸管线0201的数据驱动策略。同时，公司强调公平信息披露原则，欢迎投资者调研，呼吁不信谣不传谣，以官方信息为准，展现了对投资者的积极态度和合规运营的决心。 问答回顾 发言人 问：公司能分享一下海外制剂方面客户拓展的情况吗？ 发言人 答：我们一直在致力于海外大客户的拓展，但进入周期较长，因为我们提供的不仅仅是代加工服务，而是从中间体原料药到制剂的一站式服务。尽管如此，一旦进入，附加值高且客户粘性强。目前有多个潜在的大客户业务在进行中，有的已进入临床交接阶段，但短期内对业绩影响较小，我们会持续拓展海外客户。 发言人 问：海外大客户、天康CMO以及国内自营CDMO这三块业务的大致占比及毛利率或净利率水平是什么样的？ 发言人 答：目前CDMO业务的毛利率在40%以上，大客户代工厂与综合自营由于产品结构差异，但平均毛利率趋于一致。业务正在进行融合，以后不再做具体拆分口径。 发言人 问：天康代工业务规模化效应后，净利率会有较大提升吗？以及自营集采之外是否有增量变化？ 发言人 答：随着规模化效应，天康代工业务的毛利率和净利率有望提升。今年上半年集采放量超过预期导致投产费用增加，影响了毛利率，但长期稳定放量后将对毛利率和净利率有所贡献。院外市场除了集采外 还有代理商，目前占比较小。 发言人 问：创新业务布局的最新进展及未来关键节点有哪些？ 发言人 答：创新业务作为公司未来的核心增长引擎，布局稳健推进。389项目的核心节点是海外注册，另外创新小核酸管线的下一个节点是数据读出。公司将根据数据情况决策是否推进临床试验或BD合作。 发言人 问：公司如何看待近期的一些媒体报道？ 发言人 答：公司遵循公平公正原则分享和披露信息，欢迎投资人来公司调研访问，并会通过IR接待及定期举办投资者调研和研发日活动等方式交流。公司将合规保护投资者隐私，提醒大家关注公司官方披露信息不传谣不信谣。