长江交运周报：曼德海峡巴拿马运河受阻效率损失扩散

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 本次会议聚焦曼德海峡、巴拿马运河受阻对交运板块的影响，明确本轮海运效率损失向各航运板块扩散，判断存在海运非典型牛市。 二、分板块观点与数据 1. 油运板块：运价底部确认，8月曼德海峡日均通行量约90万伦敦天，较6月下滑近50%；沙特等国采取绕行苏伊士运河或暗航转驳，将拉长运距、降低周转效率，进而推高运价；关注标的包括招商轮船、海南相关油运标的。 2. 干散货板块：BDI周环比降7%，豪旺角船（BCI）因台风拖累同环比降12%，而杂货船（对应海通发展、太平航运主力船型）运价有韧性；超强厄尔尼诺提升概率，巴拿马运河水位下降将进一步压制干散货通行量，叠加几内亚西芒度铁矿石9月后进入发运旺季，旺季运价值得期待；核心标的为海通发展、太平航运。 3. 集装箱板块：综合运价指数同比上涨，美线、欧线运价环比小幅下滑，巴拿马运河附加费前置至8月推高美洲航线运价；4200箱型船日租金超6万美元，去年同期仅5万美元，美零售商铺销比低位支撑进口需求；马士基上修2026年业绩指引至45-60亿美元（均值较6月上修80%）；关注标的为中国物流（滞涨、三季度业绩有望释放）。三、风险与关注 1. 胡塞武装对曼德海峡的扰动程度、沙特等国替代运输方案的落地节奏存在不确定性；2. 超强厄尔尼诺的实际影响程度、巴拿马运河水位下降对各航运板块的传导幅度或不及预期；3. 几内亚雨季西芒度铁矿石发运量爬坡进度可能弱于预期；4. 集装箱航运需求复苏力度或受全球经济波动影响，马士基业绩指引上修后的兑现情况待验证。