铝锭：成本支撑增强铝价偏强运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号

• 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修：停产时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至正月十六，预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂中，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂计划1月中旬停产。
• 沪铝市场：昨日偏强运行。宏观方面，巴基斯坦国防部长表示美伊接近达成某种安排，霍尔木兹海峡局势或朝和平方向发展；但伊朗最高领袖顾问表示，伊朗条件满足前海峡不会开放。
• 成材市场：2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材价格继续震荡下行，创近期新低。供需双弱，市场情绪悲观，价格重心下移。冬储偏低迷，对价格支撑不强。
• 观点：震荡整理运行。后期关注宏观政策及下游需求情况。

基本面分析（铝）

• 成本：7月全国氧化铝加权平均完全成本为2,718元/吨，环比上涨37元/吨，主要受铝土矿价格上涨推动（进口矿到岸成本增加，国产矿供应偏紧）。烧碱成本区域分化（北方持稳，南方下调），整体影响有限。能源成本小幅回落，部分抵消成本涨幅。
• 8月预测：国产矿供应短缺难改善，进口矿受雨季影响发运减少、报价或上行，矿价预计高位持稳。烧碱成本区域分化。
• 下游需求：上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.2个百分点至60.1%，行业淡季特征深化，各板块开工普遍走弱或低位持稳。
• 库存：8月10日国内主流消费地电解铝锭库存91.7万吨，较上周四减少1.6万吨，较上周一减少4.1万吨。
• 观点：中东局势分歧仍存，美联储利率路径预期摇摆，基本面缺口延续，铝锭库存持续去化，短期铝价预计偏强震荡运行。

有色金属（铝）

• 观点：预计价格短期偏强震荡。
• 后期关注/风险因素：宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。

重要声明

本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。