铝日报：成本支撑明显，铝价偏强运行

核心观点

• 铝：国内电解铝供应端增速放缓，氧化铝现货价格上涨导致电解铝成本显著增加，对铝价形成较强支撑。需求方面保持稳定，需关注铝材出口政策变动。短期建议逢低买入套保。
• 氧化铝：矿石供应限制和部分地区重污染天气影响下，氧化铝现货供应存在缺口。国内电解铝需求稳定向好，氧化铝出口可能增加，对现货价格提供支撑。期货方面需警惕资金波动风险，建议逢低买入套保。

市场分析

• 铝现货：SMM A00铝价上涨，现货升贴水波动。中原和佛山A00铝价均上涨，升贴水有所调整。
• 铝期货：沪铝主力合约上涨，成交量和持仓量增加。
• 矿石：美国铝业公司Juruti铝土矿因不可抗力暂停发货，影响Alcoa巴西氧化铝厂供应。
• 成本：10月中国电解铝行业含税完全成本平均值为18336元/吨，较上月增加约1000元/吨，广西某电解铝企业减停产。
• 需求：关注特朗普贸易保护政策对铝材出口的影响。
• 库存：国内电解铝锭社会库存56.30万吨，LME铝库存减少。
• 氧化铝现货价格：SMM氧化铝指数上涨，澳洲氧化铝FOB价格持平。
• 氧化铝期货：主力合约小幅上涨，成交量和持仓量减少。
• 供应：北方采暖季和重污染天气影响部分氧化铝企业生产，矿石供应限制短期供应难大幅提升。
• 需求：西北地区降雪天气临近，电解铝企业备库需求增加。

策略

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏多。

风险

1. 供应端变动超预期。
2. 流动性变动超预期。
3. 矿石供应大增。