H1净利润高速增长，科技赋能落子工业机器人

H1净利润高速增长，科技赋能落子工业机器人 事件：2026年H1，公司实现收入131亿元，同比+24%，归母净利润3.7亿元，同比+137%。2026Q2，公司实现收入68.4亿元，同比+25%，环比+10%，归母净利润2.3亿元，同比+372%，环比+77%。 买入（维持） 降本增效措施效果显著，半年度毛利率创新高。2026年H1，根据崔东树公众号，世界汽车销量达到4786万台，同比增3%，其中美国销量下降3%；根据中国汽车工业协会，同期中国汽车销量1502万辆，同比-4%，其中乘用车销量1272万辆，同比-6%；新能源汽车销量745万辆，同比+7%。2026年H1，公司收入同比增长，主要系乘用车座椅等新兴业务发展迅速；同时随降本增效措施的落实+乘用车座椅业务规模效应显现，公司毛利率达到15.6%，同比+0.3pct，创近5年新高（半年度毛利率），销 售/管 理/研 发费 用 率分 别同 比-0.4/-0.8/-0.5pct，财 务 费 用 率 同 比+0.7pct，主要系H1产生汇兑损失，而去年同期为汇兑收益。 乘用车座椅等新业务放量，格拉默经营向好。1）乘用车座椅：2026H1，实现业务收入41.8亿元，同比+111%，随着业务规模持续扩大，规模效应带动提升业务盈利水平。截至2026年6月30日，公司累计乘用车座椅在手项目定点共35个，全生命周期总销售额预计约1200亿元。2）子公司格拉默：2026H1，实现营业收入77.7亿元，较上一年同期增长2.2%；公司对格拉默实施的多重降本增效措施有效提升了盈利能力，同期实现归母净利润1.7亿元，较上一年同期增长83%。3）出风口&车载冰箱：2026H1，出风口实现收入2.5亿元，同比+81%，车载冰箱实现收入1.9亿元，同比+151%。 作者 分析师丁逸朦执业证书编号：S0680521120002邮箱：dingyimeng@gszq.com 科技赋能产业，布局工业智能机器人业务。2026年6月，公司与灵心巧手合资设立宁波继巧智能机器人有限公司，公司持股占比71%，灵心巧手29%。公司计划依托合资平台，研发制造适配自身产线的工业智能机器人，赋能主业，提升核心竞争力，培育全新增长动能。目前，合资公司已将多台第一代7轴双臂机器人用于学习训练多个工序的应用场景，进展顺利。同时，公司还组建了软硬件工程师团队，准备将自研自制的机器人应用于多个工艺的多道应用场景中。待产品技术成熟后，公司将加快实现量产，降低人工成本，同时计划对外销售，加速实现公司双主业目标。 分析师江莹执业证书编号：S0680524040005邮箱：jiangying1@gszq.com 相关研究 1、《继峰股份（603997.SH）：盈利能力大幅提升，座椅业务规模效应显现》2026-04-062、《继峰股份（603997.SH）：海外整合+降本增效，盈利能力持续增强》2025-11-023、《继峰股份（603997.SH）：业绩符合预期，在手座椅订单充足》2025-08-17 盈利预测与估值：公司顺利推进海外业务整合，同时座椅、车载冰箱等新兴 业 务 蓬 勃 发 展， 我 们 预 计公 司2026-2028年 归 母 净 利 润分 别为8.9/11.8/14.7亿元，对应PE分别为18/14/11倍，维持“买入”评级。 风险提示：海外业务整合不及预期；宏观环境波动风险；新业务开拓不及预期。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 北京地址：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com