中信建投机械早餐会 船舶行业深度分析

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 船舶行业处于十年维度上行景气周期，核心驱动为存量运力更新与环保政策趋严，船型存在接力轮动特征，当前游船订单高增，散货船有望接力成为下一阶段主线，油船、散货船、游船三大主力船型占全球运力超七成，新船价格自4月起边际持续回升，供需偏紧格局明显，行业排单已至29-30年，景气度有望持续维持 二、关键数据 1. 2021年集装箱船下单超5000万载重吨，同比增超300%，2022年LNG船下单同比增超100%，2024年集装箱船订单达历史高峰；2025年1-7月全球新船订单同比增110%，累计接单额1540亿美元；中国造船全球接单份额约七成，交付量占比约六成，2025年交付量预计7600万载重吨，同比增近四成；全球船厂数量从巅峰1076家降至2025年约476家，锐减超一半 三、投资线索 1. 船舶总装厂：中国船舶为全球造船龙头，2025年上半年利润超100亿，两船重组后运营与盈利弹性提升，产品结构向高附加值船型迭代；松发股份收购恒立重工后大幅扩产，产能弹性大，当前景气周期下量价优势明显 2. 船舶配套：中国动力为核心零部件龙头，全球低速机份额近四成、国内占比七八成，订单排至29-30年，同时布局中小型燃气轮机，受益双景气赛道四、风险与关注 1. 宏观经济波动、贸易政策变化、造船原材料成本波动、行业竞争加剧可能影响行业景气度；IMO温室气体排放框架审议推迟至2026年10月，政策落地节奏或影响行业需求与船型结构 五、免责声明 本次会议为中信建投闭门会议，内容不构成投资建议，中信建投不保障预测内容实现，投资者需自主决策并承担风险