煤炭行情拐点右侧，重视煤炭供给弹性

煤炭 煤炭行情拐点右侧，重视煤炭供给弹性 本周要闻回顾：动力煤和炼焦煤价格持续反弹，湖南再现煤矿事故 动力煤方面：截至8月14日，秦港Q5500动力煤平仓价为855元/吨，周环比上涨11元/吨，涨幅1.30%；其他港口价格和产地价格均出现齐涨的趋势。炼焦煤方面：截至8月14日，京唐港主焦煤报价2250元/吨，环比上涨70元/吨，涨幅3.21%；焦煤期货主力合约报价1354元/吨，环比上涨99元/吨，涨幅7.85%。煤矿开工率：晋陕蒙三省442家煤矿开工率79.07%，环比上涨0.31个百分点，但山西省煤矿开工率62.72%，环比下跌0.06个百分点，山西安监仍很严格。湖南煤矿事故：据央视报道，2026年8月14日5时08分，湖南涟源市杨梅山煤矿发生一起瓦斯突出事故，初步查明，当班入井作业人员52人，安全出井44人，失联7人，1人正在抢救。 作者 煤炭行情拐点右侧，积极布局煤炭股 催化剂之一：动力煤价格持续反弹：秦港平仓报价855元，当前需求端的电厂日耗仍处于高位，供给端仍旧偏紧的状态，煤价有望继续反弹。此外我们仍要格外重视供给端的紧张状态，当前晋陕蒙的综合开工率自5月22日山西煤矿爆炸事件以来仍旧在下探，山西的开工率影响非常之大，重视后续可能发生的严重供需错配现象，即煤矿生产端表现出【安全大于保供】。催化剂之二：七八月的中报行情：从港口煤价对比，上半年均价同比去年上涨约90元，涨幅13%；二季度环比一季度上涨约100元，涨幅14%；也即大部分煤炭公司的中报业绩的同环比有望大幅上涨，煤炭的年度和季度业绩低点已过，已发布的煤炭上市公司预告均出现同比大涨。催化剂之三：美伊战争核心矛盾难解，全球能源危机仍在：我们曾提到要“重视原油的中枢油价抬升、淡化时点油价的回落”，分析隐含了美伊之间的核心矛盾是无法调和和回到战争之前的，地缘的冲突、海峡的中断风险、原油的战略补库、能源设施的重建、贸易渠道的重塑，都将让油价走高。从而间接利多煤炭。催化剂之四：科技&煤炭资金跷跷板：海内外科技板块巨震，松动筹码资金有望关注的低洼的煤炭板块，当前煤炭整体持仓非常之低，代表增量资金入场之后的弹性非常大。催化剂之五：煤炭上市公司发布股东增持公告和中期分红，均显示产业资本对煤炭价值的认可。 分析师张绪成SAC：S1070526010005邮箱：zhangxucheng@cgws.com 相关研究 1、《煤炭行情拐点右侧，供-需-库存均利多煤价》2026-08-102、《煤炭行情拐点右侧，煤价已持续反弹》2026-08-043、《煤炭行情拐点右侧，煤炭股弹性和韧性凸出》2026-07-27 投资建议：周期弹性与稳健红利双逻辑 受益标的：动力煤弹性：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源；稳健红利：中煤能源、中国神华、陕西煤业、新集能源；焦煤弹性：潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。 风险提示：经济增速下行风险，进口煤大增风险，可再生能源加速替代风险，政策调控煤市风险、矿井复产不确定性影响 内容目录 1、投资观点：煤炭行情拐点右侧，积极布局煤炭股........................................................................................52、煤市关键指标预览..................................................................................................................................63、煤炭指数跑赢沪深300，估值仍在全行业对比中偏低.................................................................................83.1、煤炭指数小涨1.38%，跑赢沪深300指数1.99个百分点..................................................................83.2、估值表现：市盈率PE为18.3倍，市净率PB为1.73倍...................................................................84、动力煤产业链：港口价格小涨，山西煤矿开工率微跌.................................................................................94.1、国内动力煤价格：港口价格小涨，产地价格小涨...............................................................................94.2、年度长协价格：2026年8月动力煤长协价格微跌..........................................................................104.3、国际动力煤价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格持平，纽卡斯尔FOB（Q5500）价格小涨...........114.4、布油价格小涨，天然气价格小涨...................................................................................................124.5、煤炭生产：晋陕蒙煤矿综合开工率微涨，山西煤矿开工率微跌.........................................................134.6、沿海八省电厂日耗：电厂日耗大跌，库存小跌，可用天数小涨.........................................................134.7、水库变化：三峡水库水位微跌，三峡水库出库流量大涨...................................................................144.8、非电煤下游开工率：甲醇开工率小跌，尿素开工率小跌，水泥开工率小跌........................................154.9、动力煤库存：环渤海库存小跌，广州港库存微涨.............................................................................164.10、港口调入调出量：环渤海港口为煤炭净调出.................................................................................174.11、国内海运费价格变动：海运费价格下跌........................................................................................175、炼焦煤产业链：港口焦煤价格小涨，铁水日均产量微涨............................................................................185.1、国内炼焦煤价格：港口焦煤价格小涨，山西产地价格上涨，期货价格大涨........................................185.2、国内喷吹煤价格：长治喷吹煤大涨，阳泉喷吹煤大涨......................................................................195.3、国际炼焦煤价格：中国港口焦煤（澳、俄、蒙）到岸价齐涨............................................................195.4、焦钢价格：焦炭现货价持平，螺纹钢现货价微涨.............................................................................205.5、焦钢厂需求：小型焦化厂开工率微涨，日均铁水产量微涨，钢厂盈利率小涨.....................................205.6、炼焦煤库存：独立焦化厂库存小涨，样本钢厂库存小跌...................................................................215.7、焦炭库存：国内样本钢厂焦炭库存总量微跌...................................................................................225.8、钢铁库存：钢材库存总量小跌.......................................................................................................226、无烟煤：晋城无烟煤价格持平，阳泉无烟煤价格持平...............................................................................237、公司公告回顾.......................................................................................................................................238、行业动态..............................................................................................................................................249、风险提示..............................................................................................................................................25 图表目录 图1：本周煤炭指数小涨1.38%，跑赢沪深300指数1.99个百分点.....................................................................8图2：本周主要煤炭上市公司大部分上涨.....................................................................................................................8图3：本周煤炭板块市盈率PE为18.3倍，位列A股全行业倒数第8位...............................................................9 图4：本周煤炭板块市净率PB为1.73倍，位列A股全行业倒数第8位...............................................................9图5：本周港口价格小涨（元/吨）.............................................................................................................