达实智能002421调研纪要20260817

达实智能2026年上半年营收增长主要来自母公司智慧园区事业部，该板块服务多行业头部客户并签约优质项目。智慧园区事业部凭借其行业know-how和头部客户共创能力，在智慧城市、工业互联网等领域积累了丰富经验，为多个大型项目提供整体解决方案，推动公司营收实现显著增长。

达实智能境外业务已在马来西亚、沙特阿拉伯设立子公司，依托国内客户出海需求拓展海外市场。目前境外业务收入占比仍较低，但公司正逐步向本地化经营转型，通过深化当地合作、提升本土化服务能力，逐步扩大国际市场份额。未来将重点布局“一带一路”沿线国家，拓展智慧园区和AI应用等业务领域。

Das Agent已实现商业化落地，主要服务于新能源车企、电力集团等客户，提供智能化管理解决方案。同时，早期判别式AI应用已在近百个项目中落地，涵盖智慧园区、智能安防等领域。公司通过持续研发投入和技术迭代，不断提升AI解决方案的实用性和市场竞争力，为业务增长提供技术支撑。

达实智能的核心竞争壁垒包括：1）三十年行业know-how，积累了丰富的项目经验和技术积累；2）头部客户共创能力，与多家行业龙头企业建立了长期合作关系；3）项目到产品的闭环能力，能够从需求分析到产品落地提供全流程服务。这些优势共同构筑了公司的差异化竞争优势，使其在智慧园区和AI应用领域保持领先地位。

达实智能研报提示的主要风险包括：1）市场竞争加剧可能导致项目价格下降；2）AI技术迭代迅速可能带来研发投入压力；3）境外业务拓展面临政策环境和运营风险。此外，宏观经济波动和行业政策变化也可能对公司业务发展产生影响。公司需持续关注市场动态，加强风险管理能力。