玉米周报

玉米供 应压 力高 位，盘 面 弱势 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年8月15日朱迪投资咨询资格：Z0015979 玉米周度供强需弱格局难突破，玉米维持底部震荡 ◼供应：本周国内玉米整体供应充足，东北产区贸易商余粮库存偏高，高温天气加大存粮损耗风险，贸易商主动出货意愿较强，但下游接货力度有限，产区购销清淡；华北前期持续下跌后贸易商惜售情绪升温，叠加区域降雨导致深加工到货量大幅下滑，本地价格止跌反弹，同时华北春玉米逐步上市进一步补充销区货源； ◼需求：玉米需求整体偏弱，仅刚需支撑无集中补库行情。饲用需求方面，生猪养殖盈利不佳，饲料企业长期按需采购，小麦、进口高粱等替代原料充足，持续挤压玉米配方用量，全国饲料企业玉米库存天数同比大幅下滑，采购积极性低迷；深加工需求边际小幅回暖，淀粉企业检修结束带动行业开机率小幅上行，周度深加工玉米总消费量环比增加，但山东、吉林、黑龙江淀粉企业普遍深陷亏损，原料成本抬升叠加副产品走弱压缩利润，企业仅维持刚需消耗库存，主动补库意愿不足。 ◼库存：港口北粮南运流通保持顺畅，北方港口周度下海量环比提升，叠加进口谷物、小麦、高粱等替代品持续流通，共同分流玉米消费，美湾玉米进口利润环比明显收窄，进口采购吸引力下降。 ◼观点：当前贸易商库存同比略高，挺价难度大。核心痛点在于替代供应高企，一方面小麦新季丰产，芽麦体量可观，而玉麦价差接近平水，叠加稻谷替代，行情持续有压制；另一方面，当前大麦及高粱进口处在同期高位，南方谷物库存高企，终端缺乏做库存动力，整体供应充裕的前提下，行情上方缺乏想象空间。近期小麦托市启动，但入库规模尚存不确定性，叠加小麦需求同比存增量，对市场信心注入升水。前期玉米价格已跌破2250行业成本线附近，下方支撑增强，但上方仍需看到贸易商库存去化。而华北新粮上市在即，新粮增产预估下，玉米或缺乏持续支撑，上方空间相对有限，建议观望。 ◼策略： 1.单边：震荡运行，关注底部成本支撑 行情回顾 本周玉米市场价格继续偏弱运行，截至8月13日，全国玉米周度均价2303元/吨，较上周价格下跌13元/吨，跌幅0.56%。盘面前期受小麦托市提振，小幅上行，但市场宽松环境未改，贸易商惜售但支撑有限，需求不佳，期现维持底部运行。 USDA玉米8月平衡表 2026/27年度美玉米上调收获面积，但受中西部高温影响显著下调单产，总产量仍维持历史次高水平；出口预估上调叠加旧作结转库存下调，美玉米期末库存大幅低于市场预期，库消比回落至10.1%，报告偏利多美玉米价格。 全球层面，欧盟因干旱下调玉米产量，俄乌产量上调部分对冲减量，全球总产小幅抬升，但全球期末库存小幅回落，整体全球玉米供需仍维持偏紧格局，后续重点关注美玉米产区后期天气变化。 7月将25/26年度玉米工业消费较上月预估调增200万吨，较上年度消费量有所增加。 7月将26/27年度玉米工业消费调增100万吨，与25/26年度持平。调整后，年度结余和期末库存相应变化，其他项目保持不变。 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2026年6月普通玉米进口总量为13.00万吨，进口量环比上月增加116.67%。6月普通玉米进口量较上年同期的16.00万吨减少了3.00万吨，减少18.75%。较上月同期的6.00万吨增加7.00万吨。 数据统计显示，2026年1-6月普通玉米累计进口总量为100.87万吨，较上年同期累计进口总量的79.00万吨，增加21.87万吨，增加了27.69%。 我国杂粮进口 中国海关公布的数据显示，2026年6月高粱进口总量为107万吨，较上年同期的44万吨增加了143%。较上月同期的113万吨减少5万吨。海关数据显示，2026年1-6月期间高粱累计进口量376万吨，同比上年同期213万吨增加163万吨，同比增76.5%。 中国海关公布的数据显示，2026年6月，中国大麦进口量为147.33万吨，较5月份减少34.18万吨，环比减19.23%，较去年同期增加84.70万吨，同比增133.33%。 数据统计显示，2026年1-6月份累计进口量815.98万吨，累计进口量同比增加300.87万吨，同比增58.45%。 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2026年6月小麦进口总量为37万吨，较上年同期的35万吨增加了2万吨，同比增加5.7%。较上月同期的29万吨增加8万吨。数据统计显示，2026年1-6月小麦累计进口总量为308万吨，较上年同期累计进口总量的197万吨，增加111万吨，增加了56.3%。 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年8月7日，北方四港玉米库存共计184.1万吨，周环比减少19.5万吨；当周北方四港下海量共计30.3万吨，周环比增加4.40万吨。 据Mysteel调研显示，截至2026年8月7日，广东港内贸玉米库存共计8.6万吨，较上周减少0.90万吨；外贸库存23.2万吨，较上周减少5.00万吨；进口高粱162.2万吨，较上周增加2.60万吨；进口大麦111.1万吨，较上周减少11.00万吨。 深加工早间剩余车辆 2026年6月，全国工业饲料产量2911万吨，环比增长0.7%，同比增长2.4%。其中，配合饲料同比增长3.2%，浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别下降10.3%、13.6%。配合饲料、浓缩饲料出厂价格环比、同比以降为主，添加剂预混合饲料出厂价格环比、同比小幅增长。 饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为33.8%，同比下降2.5个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比13.2%，同比下降0.4个百分点。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、粮油商务网、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn