朗坤科技（301305）财报点评：生物能源筑底增利，绿色算力+HMOs齐拓新局

生物能源筑底增利，绿色算力+HMOs齐拓新局 挖掘价值投资成长 增持（维持） 2026年08月17日 东方财富证券研究所 证券分析师：周喆证书编号：S1160525040003证券分析师：林祎楠证书编号：S1160525080003 【投资要点】 公司发布2026年半年报，业绩实现稳健增长。2026年上半年，公司实现营业收入10.41亿元，同比增长21.78%，主要系工程建造收入增加所致；实现归母净利润1.92亿元，同比增长30.67%；扣非后归母净利润1.93亿元，同比增长32.78%。2026Q2公司实现营业收入5.39亿元，环比增长7.27%，同比增长21.71%；实现归母净利润0.98亿元，环比增长5.46%，同比增长40.82%。 生物质资源再生业务：拟募资不超过5.90亿元，全部投向公司京津冀核心项目“通州区有机垃圾资源化综合处理中心”，UCO产量增长路径明确。2026H1公司生物能源业务实现收入4.49亿元，yoy-5.34%，对应毛利率42.78%，同比提升9.01pct；运营服务实现收入3.31亿元，yoy+5.59%，对应毛利率37.95%，同比减少4.82pct；工程建造实现收入2.58亿元，yoy+300.88%，对应毛利率20.76%，同比提升0.18pct。近期公司发行可转债申请获深交所受理，拟募资不超过5.90亿元投向“通州区有机垃圾资源化综合处理中心项目”。项目建成投产后，公司将新增有机垃圾综合处理能力2100t/d，届时公司京津冀区域有机垃圾处理能力将大幅提高，新增产能涉及餐厨垃圾、厨余垃圾、粪污、废弃食用油脂等多品类有机废弃物的协同处理，产品形态涵盖绿色电力、脂肪酸甲酯等高附加值资源化产品。经测算，本项目运营期内年平均营业总收入为4.14亿元，项目投资财务内部收益率（税后）为5.88%。公司目前拥有北京、广州、深圳等核心一线城市餐厨废弃物处理权，掌握稳定、低成本的废弃油脂来源，目前原料油产能约5万吨/年，北京通州项目预计于2026年下半年试运营，有望同步带来原料油产能的继续提升。 基本数据 相关研究 《生物能源驱动利润高增，HMO第二曲线蓄势待发》2026.05.07 绿电算力新业务：盘活存量资产，打开第二成长空间。面对AI时代激增的算力与能耗需求，公司于2026H1正式布局绿电算力业务，计划利用公司全国存量生物质资源再生中心所产生的24小时连续稳定的沼气绿电，为数据中心提供零碳算力服务，打造“有机废弃物处置-沼气零碳发电-余热制冷-分布式AI算力服务”特色产业闭环。相比风光等间歇性电源，公司沼气发电的稳定性是其核心差异化优势。公司已设立朗坤绿能智算（深圳）科技有限公司，现阶段项目尚处于业务布局阶段，公司将审慎把控资本开支节奏，优先跑通试点盈利模型，稳步推进业务拓展。 《紧握UCO稀缺筹码，产能扩张与价格上行共驱成长》2026.01.27 合成生物智造业务：HMOs产品多点开花，商业化进程加速。2026H1公司HMOs业务在国内外法规认证上均取得里程碑式进展。在国内，公司生产的2’-FL（2’-岩藻糖基乳糖）获得国家卫生健康委员会的批准，率先打通国内母乳低聚糖市场化合规路径，实现国内外双重权威认证布局稳步落地。当前国家食品安全风险评估中心正在进行对供暧3’-SL(3’-唾液酸乳糖钠盐)和LNnT（乳糖-N-新四糖）扩项申请的公开 意见征求；LNT（乳糖-N-四糖）和3-FL(3-岩藻糖基乳糖)在第三次公开征求意见之后，再次通过技术评审，进入行政审批阶段。此外，LNnT（乳糖-N-新四糖）也已完成化妆品新原料备案，成功打通护肤赛道合规应用渠道，拓宽HMO原料多元化商业化布局。在国际上，公司自研量产的2’-FL(2’-岩藻糖基乳糖)、LNT（乳糖-N-四糖）和LNnT（乳糖-N-新四糖）三大母乳低聚糖原料，在完成Self-GRAS安全认证的基础上，再度悉数斩获权威性更高的FDA-GRAS官方认证。这标志着公司核心HMO原料全链条安全体系获得全球顶尖食品监管机构权威认可，全面打通美国婴幼儿配方食品及各类食品市场合规准入通道。 【投资建议】 公司作为国内领先的生物质资源再生企业，积极布局核心城市资源化运营项目，有望持续受益于产能扩张和UCO价格上行带来的量价齐升。我们维持原盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为21.41/24.62/27.25亿元，归母净利润分别为3.54/4.32/5.21亿元，对应EPS分别为1.46/1.78/2.15元，对应2026年8月14日收盘价PE分别为16.39/13.44/11.14倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 项目建设不及预期下游需求不及预期募投项目投产后的产能消化和效益不及预期风险产品市场价格波动风险研发未取得预期效果的风险应收账款风险 分析师申明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。 投资评级说明 报告中所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为以报告发布日后的3-12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅介于15%～5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由本公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告信息均来源于公开资料或本公司认为可靠的资料，但本公司对该等信息的真实性、准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及预测仅反映报告出具日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的盈利预测、评级、估值等观点，均基于特定的假设和前提条件，不构成所述证券买卖的出价或征价，亦不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户需充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 在法律允许的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等服务。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。