宏观论市：AI康波交汇 红利加成长

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 国内经济：三季度弱修复，全年呈前高中低后稳，GDP增4.5%-5%，出口有望两位数增长，房地产拐点未确认，下半年或降准25BP、降息10BP，货币政策聚焦稳增长，财政新增8000亿新型政策性金融工具托底，产业政策支持新质生产力、战略新兴与未来产业，科技成长风格占优，AI上游能源、芯片、基建为核心。 2. 海外经济：扩张放缓分化，流动性压力峰值已过，美欧经济韧性分化，美联储年内不加息或转向鸽派，日本或加息，欧元区存类滞胀风险，地缘冲突持续推升全球资产波动率，大宗商品看好农产品。 3. 大类资产：A股侧重科技景气，港股看好红利类，10年期国债利率或回落至1.65%，美债利率回落至4%-4.5%，美元指数短期100附近、后回落至95-97，人民币在6.8附近波动。二、投资线索 1. 科技成长：AI相关的能源、芯片、基础设施，硬科技赛道如存储芯片、半导体设备、CPU、先进封装，科创、创业板改革红利。 2. 红利类资产：港股公用事业、多元金融，短期或有阶段性表现。 3. 债券：国债利率震荡回落，信用债利差收窄。 三、风险与关注 1. 地缘摩擦超预期、AI技术迭代超预期、国内基本面波动或削弱前述推演，需持续跟踪。