东吴策略：主线行情重启缺三块拼图

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 当前A股延续轮动修复格局，无具备持续性的核心主线，主线大行情重启需补齐三块拼图：筹码消化、海外流动性压力缓解、AI产业扩容逻辑兑现 二、投资线索 1. 科技硬件配置线索：量增且无新增产业争议的方向（半导体设备、PCB）；涨价主线中供给壁垒高、供需格局未松动的分支2. 非科技方向配置线索：医药创新产业链、有色机器人软件、优质低波红利、小微盘3. 短期关注节点：月底杰克逊霍尔会议、9月美联储议息会议前的8月通胀与就业数据 三、风险与关注 1. 筹码层面：沪指在年限附近受前期套牢盘与获利盘双重压力，需时间消化2. 海外流动性层面：美债长端利率高企，三重压力（美国财政担忧、美债供需错配、美联储政策不确定性）支撑利率，压制全球风险资产弹性3. AI产业层面：当前业绩修复多为存量产能的阶段性红利，未形成全板块趋势行情，需观测四类AI扩容信号：模型成本下行推动规模化落地、亚马逊杠铃终端客户批量付费转化、云厂商AI业务ROI持续改善、AI系统化交付模式全行业普及4. 宏观流动性拐点或在今年三季度末至四季度间出现，短期需紧盯关键数据与会议