千吨产能扩容夯实基本盘，湾区国资平台多元布局共振

2026年08月17日 卫光生物（002880.SZ） 业绩点评报告 2026年08月17日 血液制品行业 千吨产能扩容夯实基本盘，湾区国资平台多元布局共振 公司业绩： 2026年8月14日，卫光生物发布半年度报告，报告期实现营业收入4.49亿元，归母净利润0.44亿元，扣非归母净利润0.43亿元。二季度单季实现营业收入2.27亿元，环比+2.39%，受到行业周期性波动、增值税政策调整与行业竞争加剧等因素影响，二季度收入端仍环比小幅回升。报告期内公司累计采浆约316吨，同比增长8.34%，浆源规模保持稳步扩张；静注人免疫球蛋白实现收入1.73亿元，收入占比提升至38.44%，超过人血白蛋白成为第一大收入品种。同期，公司向特定对象发行股票取得中国证监会注册批复，智能产业基地建设及重点在研项目持续推进。 相关研究 1、《卫光生物(002880)：湾区唯一国有血制品稀缺标的：千吨产能扩容+多维布局共振成长新高点》，2026-06-25 业绩点评： 浆源规模逆势扩张，千吨级产能扩容夯实中长期基本盘。报告期内公司累计采浆约316吨，同比增长8.34%，在行业周期性波动与竞争加剧的背景下保持稳步扩张。公司现有9个单采血浆站已全部投入运营，单浆站平均采浆量持续保持行业领先水平。公司坚持“精耕存量”与“广拓增量”双向发力的浆源拓展方式，对内优化采浆服务水平和浆员关系管理，对外开展精准宣传、拓宽采浆渠道。2026年5月，公司向特定对象发行股票取得中国证监会注册批复，募集资金主要投向卫光生物智能产业基地项目，该项目报告期投入2434.12万元、累计投入3264.83万元。该基地规划年处理血浆1200吨，建成后血浆处理能力将大幅提升，与浆站拓展及采浆规模增长高度匹配，推动公司逐步向千吨级血液制品企业迈进。 静丙表现突出，产品结构持续优化。报告期内静注人免疫球蛋白实现收入1.73亿元，静丙收入占比由上年同期的36.16%升至38.44%，超过人血白蛋白的35.63%，成为第一大收入品种，产品结构持续优化。结构变化的外部背景是增值税政策调整和市场竞争加剧，除罕见病药物仍适用3%简易征收外，其他血液制品不再适用，叠加进口厂商竞争与医保控费，白蛋白品类收入端承压更为明显。公司以营销体系变革应对，围绕深耕广东、扎根省外、模式升级、产品突围推进市场分级运营。随着静丙适应症拓展与临床普及率提升，产品结构优化有望进一步提升血浆综合利用价值。 研发管线密集推进，差异化品种布局强化中长期竞争力。截至报告披露 日，新型静注人免疫球蛋白已完成临床核查、药学核查与GMP符合性检查，皮下注射人免疫球蛋白、人凝血因子IX获批临床，人纤维蛋白粘合剂等重点项目稳步推进。报告期研发投入2455.10万元，同比增长3.01%；研发费用2161.97万元，研发费用率4.81%，研发强度保持稳定；截至报告期末累计获得授权专利68项，其中发明专利32项。公司现有11个品种、23种规格的血液制品体系，在研品种进一步向新型静注人免疫球蛋白、皮下注射免疫球蛋白、凝血因子IX等差异化方向延伸。随着未来新增产能陆续释放，差异化品种的注册上市进程正成为中长期竞争力的重要支撑。 湾区国资平台稀缺性突出，四十余年积淀构筑综合竞争壁垒。公司是粤港澳大湾区唯一一家国有控股的血液制品上市公司，实际控制人为深圳市光明区国有资产监督管理局，深耕血液制品行业四十余年，也是国内首家实现血液制品技术输出的企业。产品主要通过具有相关资质的经销商销往医院、社康、诊所、药店等医疗机构和药品零售商，部分产品直销至医院、疾控中心，终端覆盖较为完整。血液制品行业进入壁垒高、监管严格，原料血浆资源稀缺；依托卫光生命科学园所处的光明科学城区位，公司持续链接科研、产业与成果转化资源，平台属性鲜明。 多元业态协同发力，CGT平台、园区生态与国际化布局打开成长边界。报告期内公司牵头与深业生物、赛桥生物共建羲和生命科技；该平台确立AIDMO发展模式，依托光明区超算中心等算力资源将AI贯穿CGT全产业链条，服务范围覆盖靶点验证、工艺开发、GMP规模化生产至商业化落地。卫光生命科学园报告期引进9家创新型企业，承办、协办19场行业会议；物业租赁业务实现收入7242.61万元，占营业收入比重由上年同期的14.22%升至16.13%，收入端波动明显小于主业，起到一定的业绩稳定作用。公司还依托自主重组蛋白核心技术推出护肤品牌菲丽婷；国际化方面，报告期内稳步推进国际化战略布局，产品经由经销商出口并加大海外注册力度，同时以血液制品技术输出带动产品输出。 减值计提明显收窄，费用与资产结构保持稳健。报告期信用减值损失210.46万元，上年同期为1354.37万元，计提规模显著收窄，对利润端形成正向贡献。费用端绝对额整体可控，销售费用1042.26万元、同比-8.60%，财务费用912.49万元、同比-2.87%；管理费用4437.92万元、同比+7.29%，主要源于折旧费用增加，期间费用率19.05%。报告期末归属于上市公司股东的净资产24.11亿元，资产端保持稳健。随着向特定对象发行股票注册批复落地，智能产业基地建设与后续资本结构优化具备进一 步推进的空间。 风险提示： 市场竞争加剧风险；新产品研发不及预期风险；产品潜在的安全风险；税收及集采等政策变动风险。 免责声明 本文由浙江同花顺云软件有限公司基于公开信息整理，但本公司不保证这些信息的准确性和完整性。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度的局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 以上观点和分析过程仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。 本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。