猜你想问
这份研报主要分析了哪些内容？
这份研报由天风证券分析师杜春竹发布，涵盖了2026年美容护理行业的半年度策略。报告重点分析了化妆品和医美行业的景气逻辑、发展趋势，并对重点个股进行了分析。报告结合了社零、电商、产业链等多方面的数据，复盘了行业的景气度，梳理了行业趋势，并展望了下半年的行情与投资标的。
化妆品行业未来有哪些发展趋势？
化妆品行业未来发展趋势包括渠道再均衡，抖音增速放缓，天猫、线下重回增长主线；格局分化，头部品牌抢占份额，中小白牌加速出清；国货集团化布局，珀莱雅收购花知晓、布局日本OR等；功效护肤迭代，防晒、修护、抗衰、医美相关成分成细分增量赛道；国货出海提速，珀莱雅设欧洲分公司，OR海外高增，毛戈平布局东南亚，花知晓海外销售亮眼。下半年，需求端9-10月双11预售叠加秋冬抗衰旺季，供给端新品密集投放，高毛利大单品占比提升，盈利增速回暖。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了化妆品和医美行业的核心逻辑与趋势。在化妆品行业方面，报告分析了上半年高增驱动因素，如618大促、地方消费补贴、高端美妆本土化等，并展望了下半年需求与供给端的趋势。在医美行业方面，报告分析了终端需求稳步复苏和产业链价值分配重构两大主线，并展望了下半年需求与供给端的趋势。此外，报告还重点分析了珀莱雅、毛戈平、巨子生物等个股的表现。
当前市场现状如何判断？
当前化妆品行业市场现状表现为上半年高增驱动，消费分层下高端美妆本土化见效，抖音高端美妆增速超60%，防晒、彩妆礼盒需求爆发，渠道结构均衡化，货架与直播双线回暖，行业转向价值竞争，客单价回升，功效型产品占比提升。医美行业市场现状表现为终端需求稳步复苏，轻医美常态化，光子、水光刚需化，消费者认知提升，复购周期缩短，抗衰类项目增速领跑，产业链价值分配重构，中游器械审批提速，三类器械增量明显，注射器械拿证量大，供给扩容改变上游垄断格局，下游医美连锁机构利润率修复，获客成本、耗材成本双降，头部连锁净利率改善。
研报是否存在风险提示？
研报中提示，化妆品行业存在格局分化风险，头部品牌抢占份额，中小白牌加速出清，可能导致市场竞争加剧；国货出海存在文化差异和合规风险，需要适应不同市场的需求和法规；医美行业存在监管政策变化风险，政策调整可能影响行业发展趋势；此外，新品研发和市场推广存在不确定性，可能影响企业盈利能力。这些风险因素需要投资者关注。