宏观与下游需求好转带来反弹延续：铁矿周报

核心观点

• 铁矿期货价格延续上周反弹趋势，但幅度收窄，主要受宏观情绪改善、下游需求修复和海运费高位震荡驱动。
• 基本面方面，天气环比小幅好转，下游钢厂铁水产量持稳，港口库存受天气影响小幅去库，但高库存与高品矿为主的巴西矿的持续累库对铁矿压制仍然存在。

关键数据

• 期货价格：周五收盘价710.5元，日环比0.78%，周环比1.07%。最便宜可交割盘面价为733元。
• 月差：9-1月差14元，1-5月差12元。
• 海运费：澳洲黑德兰至青岛运费-100美元，巴西图巴朗至青岛35.80美元。
• 发运量：8月1日至8月7日，全球铁矿发运3201.2万吨，环比-4.1%。
• 到港量：8月1日-8月7日的47港口到港量1891.4万吨，环比-40.9%。
• 钢厂库存：247家钢厂进口矿库存8811.27万吨，环比0.4%，库存消费比30.32，前值30.16。

研究结论

• 近期震荡为主，短期若钢材需求修复超预期，则可能仍有上涨空间。
• 中长期而言，随着我国钢材需求整体向下趋势不变与包括西芒杜在内的多个矿山进入爬产周期，铁矿价格仍是以向下为主。