聚酯产业链期货周报：聚酯原料供应回升 终端需求有待提振

核心逻辑分析

• PX：美伊谈判陷入停滞，地缘风险未消退，油价反弹，PXN价差回落。中下旬多家PX装置检修重启，PX供应预期回升。亚洲PX开工率提升。
• PTA：台风导致降负的PTA装置陆续恢复，PTA开工提升，加工费压缩。PTA工厂库存和下游聚酯原料库存低位，现货依然偏紧，基差走强。
• MEG：乙二醇港口库存大幅下降，社会库存低，高价持货商积极出货，下游购买力不足，乙二醇基差走弱。8-9月乙二醇进口量偏低，供需维持紧平衡，价格支撑强。
• 聚酯：终端需求弱势，下游消耗库存，聚酯产销不佳，聚酯开工小幅下降，加工费窄幅波动。聚酯工厂库存偏低。织造整体开机率维持偏低，秋冬订单局部回暖，染厂订单有所回升，坯布出货速度偏慢。长丝产销尚可，整体开工小幅提升，库存下降，利润维持良好。瓶片开工预期走弱，下游适度补货，现货价格偏强。短纤下游纱厂消化库存，工厂产销弱势，开工环比下降，库存环比上升，工厂现金流不佳。终端订单缺乏放量，纱厂库存累积，需求整体偏弱。

周度数据追踪

• PX：亚洲PX&石脑油价格走势、PX-NAP亚洲价差、PX-MX(韩国)价差、中国PX负荷、亚洲PX负荷。
• PTA：PTA&PX现货价格、PTA-PX现货加工费、PTA内外盘价差、PTA09基差、PTA9-1月差、PTA负荷指数、PTA社会库存、聚酯负荷、PTA仓单。
• MEG：华东乙二醇市场价格、鄂尔多斯5000K煤价、华东甲醇出罐、东北亚乙烯、乙二醇内外盘价差、乙二醇华东-华南价差、MEG现货基差、MEG9-1月差、乙二醇东北亚-东南亚价差、乙二醇东北亚-美国价差、西北欧-美国海湾价差。
• 聚酯：POY利润、DTY利润、FDY利润、瓶片利润、短纤利润、聚酯负荷、长丝平均库存天数、短纤库存天数、涤纶POY库存天数、涤纶FDY库存天数、涤纶DTY库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开工率、江浙印染开工率、纯涤纱负荷、纯涤纱成品库存、涤纱厂原料库存、涤纱开机率、涤棉纱工厂库存、中国纱线负荷、中国坯布负荷、中国坯布库存、中国纱线库存。

研究结论

• 单边：PX&PTA、MEG、短纤、瓶片震荡偏强。
• 套利：观望。
• 期权：观望。