小熊电器机构调研纪要

调研日期: 2026-08-14 小熊电器股份有限公司以“创意让生活更美好”为核心价值观,致力于产品及品类创新,推出精致、创新、智能、健康的小家电产品,即创意小家电。公司成立于成立以来,坚持互联网思维、优异产品质量以及优质售后服务,利用互联网高效率、低成本以及仓储物流技术快速发展,快速布局线上渠道。经过12年的发展,小熊电器成为“创意小家电+互联网”领先企业之一,公司或产品荣获多个国内知名奖项。 一、公司介绍:2026 年上半年小家电行业整体需求偏弱,市场竞争持续加剧,行业处于结构调整、存量竞争阶段。面对外部压力,公司坚持国内稳健经营、海外积极拓展的整体策略,主动适配行业变化,持续优化产品结构、渠道结构与经营效率,整体经营保持稳健运行。上半年业务具体看: 1、收入端短期承压,盈利端国内业务通过适时的价格策略调整、持续的产品结构优化,有效对冲了行业竞争压力,国内毛利率整体保持稳定;海外业务处于调整阶段,受罗曼业务阶段性波动、海外市场竞争及汇率波动影响,海外毛利率有所下降,是现阶段公司重点优化方向。 2、费用层面受上半年行业营销投入加剧、渠道获客成本提升,以及公司为中长期发展保留的研发、管理刚性投入影响,在短期收入承压背景下,整体费用率有所上升。 3、展望下半年,行业整体处于弱复苏和低增速格局,公司将持续聚焦主业,一方面持续夯实国内基本盘,推进产品升级、结构优化与降本提效;另一方面加快海外业务调整恢复,持续优化客户结构与经营质量和效率,推动出口业务改善。 二、问答环节 问:下半年以及中期维度,公司对罗曼和小熊自身出口业务有怎样的战略规划和增长预期? 答:小熊出口业务方面,2026 年上半年小熊出口在美国、欧洲、东南亚区域表现良好,海外母婴类、生活类小家电增长较好。后续规划如下: 市场端,长期核心围绕自主品牌方向推进,下半年采取更聚焦高效的市场结构,一方面夯实欧美成熟市场基本盘,精细化运营核心渠道,从提升整体单价、转化复购等方向发力;另一方面重点发力东南亚新兴市场,拓展越南以外的东南亚国家,打开新增长极。 品类端,以精品精细化运营为主,不盲目追求规模,在稳步提升规模的同时,提升主品牌收入占比和品牌影响力。 罗曼业务方面,目前边际改善情况较好,其现阶段的重点是内部结构调整和优势订单获取,2026 年二季度已实现利润修复反弹。 问:后续国内母婴品类的发展策略以及相关调整措施有哪些? 答:目前公司母婴会将更多重心向海外母婴市场布局,产品拓展也会优先以海外方向为主。主要布局欧美市场,渠道方面现阶段放量主要依 托亚马逊渠道,后续会延伸布局其他跨境电商新兴渠道。产品方向上,目前重点布局喂养领域,延伸方向包括母婴消毒柜等产品,该类产品可结合公司厨房小家电的既有优势,未来也不排除介入新产品方向。 问:公司对 2026 年下半年的经营方针? 答:公司 2026 年下半年的经营导向围绕保利润展开,具体改善措施包括几方面: 第一,国内业务端,优先推进产品升级与精细化运营,优化低效SKU,在加强营销的同时加大精细化管理力度、提升运营效率,稳住业务基本盘; 第二,海外和罗曼业务是重点整改方向,将调整罗曼的客户结构、优化其成本体系,逐步修复盈利水平; 第三,费用管控端,针对管理、研发、销售费用中的刚性支出,将持续做好组织和项目的投入优化,提升投入产出比。 问:公司外延并购和拓展的战略方向和进展如何? 答:公司外延并购的战略没有发生变化,目前仍在寻找合适的标的,并购一方面需要符合公司的发展方向,另一方面需要和标的达成双向契合,因此该战略会持续推进,但落地时间和具体落地方向暂无法预判。品类拓展方向偏向横向补充,关注宠物、个护、母婴类等相关标的,补充产品能力;区域选择上优先考虑拥有海外品牌、海外渠道能力的海外标的,同时也不排除在品类、产品创新方面和公司能力互补的国内标的。