核心推荐方向及标的更新 中信证券传媒组

本周传媒板块进入业绩期，整体配置风险不高，板块位置较低，建议积极左侧配置。推荐关注AI应用（易点天下、中文在线、中广天择）、游戏绩优（世纪华通、恺英网络、三七互娱）、高股息（分众传媒）三条主线。新增易点天下受益模型出海，电广传媒推进文旅业务，三七互娱新品爬坡，澳达控股IP授权商业化初显。

传媒行业未来发展趋势包括AI应用深化，游戏市场持续绩优，高股息价值凸显。AI应用方向看好数据版权价值，游戏领域关注绩优与合理估值品种，高股息方向提供稳定回报。易点天下大媒体业务受益模型出海，电广传媒文旅业务推进，三七互娱新品上线，澳达控股IP授权商业化潜力初显，均反映行业多元发展方向。

研报重点分析AI应用、游戏绩优与高股息三条主线。AI应用方向推荐易点天下、中文在线、中广天择，看好数据版权价值；游戏绩优方向关注世纪华通、恺英网络、三七互娱，具备良好业绩与估值；高股息方向推荐分众传媒，提供稳定分红。新增易点天下模型出海贡献收入，电广传媒文旅业务营收超1500万，三七互娱新品爬坡，澳达控股IP授权利润率28.5%，均体现行业细分领域机会。

当前传媒板块整体配置风险不高，板块位置较低，适合积极左侧配置。AI应用、游戏绩优、高股息三条主线均有亮点。易点天下大媒体业务受益模型出海，电广传媒文旅业务推进，三七互娱新品上线，澳达控股IP授权商业化初显，均反映板块内细分领域存在结构性机会。整体市场情绪偏向谨慎，但优质标的具备长期配置价值。

研报未明确提示具体个股投资风险，但建议关注传媒板块整体配置风险。需注意行业竞争加剧、技术迭代快速、政策监管变化等宏观风险。AI应用方向依赖技术落地效果，游戏市场受用户偏好变化影响，高股息品种可能伴随分红政策调整。建议结合自身风险承受能力，审慎评估各细分赛道机会与潜在不确定性。