徽商期权课堂ETF期权复盘 买ETF期权要注意什么

市场情况总结

上周A股市场呈现震荡分化格局，大盘蓝筹延续弱势，中小盘成长股相对占优。宏观层面缺乏重大超预期事件，存量资金博弈驱动板块，市场风险偏好中性偏低。全市场隐含波动率全面回落，波动风险溢价下降，成交量分化明显，大盘蓝筹认沽成交降温，科创板块避险对冲需求升温，持仓量整体平稳，波动率回落轻蚀买方收益，卖方策略相对占优。后期市场可能进入低波震荡区间，可关注波动率卖方策略和背对策略。

海外市场表现

美股上周全线走弱，道指跌0.2%，标普500跌0.1%，纳斯达克跌0.28%。芯片股震荡，费城半导体指数跌0.31%。中概股普遍上涨，纳斯达克中国金融指数涨0.61%，万得中概科技龙头指数涨0.27%。

国内市场表现

上周五A股指数探底回升，约2300多家个股上涨，赚钱效应好转，但市场成交萎缩。沪指涨0.01%，深成指涨0.45%，创业板涨1.12%。领涨热点为化工板块（上游材料景气度高）和存储芯片板块（受海外龙头股价修复影响），电力板块和白酒板块相对落后。市场情绪短暂退潮，高位人气股跌幅明显，算力方向涨势居前，对指数形成支撑。

宏观数据与政策预期

7月金融数据显示总量走弱、结构边际改善：信贷端票据融资和非标融资少增，一般贷款需求未恶化，居民中长期贷款偏弱；社融端新增1.4万亿，直接融资特征强化；货币总量降速，M2回落为主，M1和M2负剪刀差收缩，企业活期存款对M2贡献下降，资金活化偏弱。短期经济数据偏弱，市场对未来增量政策预期加强，中期或有一定助力。

期权市场分析

上周ETF期权普跌，除上证50认沽外均收跌，科创50、创业板ETF跌幅居前。大盘蓝筹和科创板块认沽受方向不利和波动率回落双重压制。成交量持仓分化，大盘蓝筹认沽活跃度回落，科创50和创业板ETF成交量上升，权重板块持仓偏多，科创50ETF持仓结构向偏空倾斜。全市场隐含波动率全面回落，科创50和创业板波动率居前，上证50ETF处于近两个月低位。市场进入低波震荡区间，结构分化可能延续，单边机会有限。策略建议：现货投资者可运用认沽策略增厚收益；中证500ETF持仓可适度买入虚值认沽做保护；期权交易者可垂直价差或卖出跨式组合赚取时间价值，需严格控制仓位和设置止损；方向交易者建议垂直价差或波动率企稳后布局，关注上证50和创业板支撑力度。

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