计算机行业周报：算力租赁反映AI Infra高景气，引领云服务模式创新

2026年08月16日计算机 证券研究报告 算力租赁反映AI Infra高景气，引领云服务模式创新 投资评级领先大市-A维持评级 美股算力租赁公司Q2业绩和估值双双大涨 2026年8月12日，北美算力租赁龙头公司CoreWeave和Nebius先后发布2026年Q2财报。根据两家公司的财报电话会披露：CoreWeave第二季度实现营收25.75亿美元，同比增长112%，环比增长24%；公司将2026年全年营收指引上调至124-132亿美元，调整后营业收入上调至9.6-11.5亿美元。Nebius第二季度实现营收5.82亿美元，同比增长454%，环比增长46%；其中AI Cloud收入5.75亿美元，同比增长514%。在Q2业绩和全年指引大幅增长的利好带动下，两家公司8月12日单日股价大幅上涨，CoreWeave股价涨幅19%，Nebius股价涨幅34%。 首选股票目标价（元）评级 算力租赁反映了AI Infra需求保持高景气 具体到反映客户需求强度的订单指标，CoreWeave Q2财报积压订单已达到1042亿美元，这一数字尚未计入第三季度初新增的超过250亿美元净新增客户承诺。CoreWeave首席执行官在财报电话会中表示：近期产能实际上已售罄，公司已将各SKU平均上调约25%。Nebius的客户订单指标同样保持高景气，公司Q2新签4个标志性AI Cloud合同，平均单笔合同总价值（TCV）均超过10亿美元；截至上半年，公司累计客户总承诺订单金额已超400亿美元。另一个值得关注的指标是旧GPU的长期价值：CoreWeave最近签署了一份A100 GPU加速卡的合同，以颇具吸引力的价格将服务期延长至2029年。我们认为，北美算力租赁龙头的业绩和订单高速增长，反映了当前旺盛的AI算力需求是有合同支撑、有预付款背书的长期真实需求，进一步坚定了市场对AI Infra的投资信心。 赵阳分析师SAC执业证书编号：S1450522040001zhaoyang1@sdicsc.com.cn 夏瀛韬分析师SAC执业证书编号：S1450521120006xiayt@sdicsc.com.cn 算力租赁多个维度引领AI云服务模式创新 杨楠分析师SAC执业证书编号：S1450522060001yangnan2@sdicsc.com.cn 在模式创新方面，CoreWeave推出了首个包含较短期限客户合同的资产支持贷款DDTL 5.5，通过使融资市场能够承销较短期限合同，直接开辟了全新的企业客户市场。此外，CoreWeave还全面加强包括土地、电力、厂房、GPU、网络、内存等所有组件在内的云服务供应链管理效率，积极向传统IDC厂商和云计算服务商业务延伸。Nebius通过三类合同在服务模式方面进行创新：第一类是AI云核心业务中的中期合同，期限通常为一至三年，客户是典型的AI公司；第二类是期限通常不超过六个月的短期产能合同。这类客户拥有即时且有明确时间限制的高价值需求，因此愿意支付显著溢价；第三类是与投资级客户签订的长期合同，这类合同可以帮助公司更快速、更高效地为产能建设做资产抵押融资。我们认为，北美算力租赁龙头的模式创新为国内算租公司的业务创新和可持续发展提供了指引。 相关报告 国产大模型加速迭代，基模和后训练兼顾2026-08-10海外CSP财报复盘：AI供需仍处紧平衡2026-08-02国产算力超节点百花齐放，领衔WAIC“镇馆之宝”2026-07-26又一年WAIC，人工智能产业热点速递2026-07-19韬定律及存储需求拉动，看好国产EDA产业链2026-07-13 建议关注：算力租赁板块相关公司的投资机会。 风险提示：国内外政策环境风险、市场需求不及预期等。 内容目录 1.本周行业观点...............................................................32.市场行情回顾...............................................................42.1.本周板块指数涨跌幅...................................................42.2.本周计算机个股表现...................................................53.行业重要新闻...............................................................6 图表目录 图1.本周各行业涨跌幅统计....................................................5 表1：本周A股市场指数涨跌幅统计.............................................4表2：本周海外市场指数涨跌幅统计.............................................4表3：本周计算机个股涨跌幅统计...............................................5 1.本周行业观点 美股算力租赁公司Q2业绩和估值双双大涨 2026年8月12日，北美算力租赁龙头公司CoreWeave和Nebius先后发布2026年Q2财报。根据两家公司的财报电话会披露：CoreWeave第二季度实现营收25.75亿美元，同比增长112%，环比增长24%；公司将2026年全年营收指引上调至124-132亿美元，调整后营业收入上调至9.6-11.5亿美元。Nebius第二季度实现营收5.82亿美元，同比增长454%，环比增长46%；其中AI Cloud收入5.75亿美元，同比增长514%。在Q2业绩和全年指引大幅增长的利好带动下，两家公司8月12日单日股价大幅上涨，CoreWeave股价涨幅19%，Nebius股价涨幅34%。 算力租赁反映了AI Infra需求保持高景气 具体到反映客户需求强度的订单指标，CoreWeave Q2财报积压订单已达到1042亿美元，同比增长246%，较第一季度末的994亿美元继续攀升，这一数字尚未计入第三季度初新增的超过250亿美元净新增客户承诺。CoreWeave首席执行官在财报电话会中表示：公司的Blackwell和Vera Rubin SKU的定价和利润率创下新高，而前几代SKU的定价与几年前持平甚至更高。近期产能实际上已售罄，公司已将各SKU平均上调约25%。Nebius的客户订单指标同样保持高景气，公司Q2新签4个标志性AI Cloud合同，平均单笔合同总价值（TCV）均超过10亿美元；Q2新签合同TCV较Q1环比增加接近4倍；截至上半年，公司累计客户总承诺订单金额已超400亿美元。另一个值得关注的指标是旧GPU的长期价值：CoreWeave最近签署了一份A100 GPU加速卡的合同，以颇具吸引力的价格将服务期延长至2029年。需要说明的是，该SKU于2020年首次推出。我们认为，北美算力租赁龙头的业绩和订单高速增长，反映了当前旺盛的AI算力需求是有合同支撑、有预付款背书的长期真实需求，进一步坚定了市场对AI Infra的投资信心。 算力租赁多个维度引领AI云服务模式创新 CoreWeave正在从单纯的卖算力转型为服务AI全生命周期，其托管推理服务在一个季度内收入从100万美元跃升至1亿美元，预计2026年底托管推理业务的年经常性收入将达到至少2.5亿美元。在模式创新方面，CoreWeave推出了首个包含较短期限客户合同的资产支持贷款DDTL 5.5（Delayed Draw Term Loan），通过使融资市场能够承销较短期限合同，直接开辟了全新的企业客户市场。此外，CoreWeave还全面加强包括土地、电力、厂房、GPU、网络、内存等所有组件在内的云服务供应链管理效率，积极向传统IDC厂商和云计算服务商业务延伸。Nebius通过三类合同在服务模式方面进行创新：第一类是AI云核心业务中的中期合同，期限通常为一至三年，客户是典型的AI公司；第二类是期限通常不超过六个月的短期产能合同。这类客户拥有即时且有明确时间限制的高价值需求，因此愿意支付显著溢价；第三类是与投资级客户签订的长期合同，这类合同可以帮助公司更快速、更高效地为产能建设做资产抵押融资。我们认为，北美算力租赁龙头公司的模式创新为国内算租公司的业务创新和可持续发展提供了指引。 建议关注：算力租赁板块相关公司的投资机会。 2.市场行情回顾 2.1.本周板块指数涨跌幅 本周上证综指下跌0.33%，深证成指上涨0.3%，创业板指上涨1.77%，沪深300下跌0.61%。本周计算机板块相对上证综指跑输0.14%，板块表现相对较弱。 横向来看，本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第23，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第4。 资料来源：iFind，国投证券证券研究所 2.2.本周计算机个股表现 从涨跌幅情况来看，本周计算机板块整体相对较弱。 3.行业重要新闻 千问推出付费新版本 2026年8月10日，阿里旗下千问App推出办公助理功能专业会员及视频生成的对应收费方案，成为继豆包之后，国内第二款探索付费服务的头部AI应用。千问App的专业会员主要面向办公助理，分为高级、精英、旗舰三档。高级会员连续包月价为19元，连续包年价为200元；精英会员连续包月价为49元，连续包年价为568元；旗舰会员连续包月价为128元，连续包年价为1499元。其视频生成额度的收费对应5个档位，分别是26元10个额度、116元50个额度、228元100个额度、438元200个额度、968元500个额度。（智东西） 国仪量子成功登陆科创板 2026年8月11日，国仪量子技术（合肥）股份有限公司（证券简称：国仪公司，证券代码：688828）在上海证券交易所科创板挂牌上市。这是自2020年7月9日国盾量子在科创板上市后，6年来国内第一家上市的量子科技公司，堪称“量子精密测量第一股”。国仪量子本次发行价格为21.22元/股，对应发行后市值（本次发行价格乘以本次发行后总股数）为84.88亿元。（量子大观） DeepSeek v4 pro正式版发布 2026年8月13日，DeepSeek V4 Pro正式版已同步在APP、网页端和API更新上线。1）Agent能力大幅提升：正式版DeepSeek V4 Pro增强了Agent能力，在生产环境中的性能表现提升尤为显著。2）API支持：DeepSeek API现已原生支持OpenAI Responses API格式，并针对性适配Codex；V4-Pro和V4-Flash思考模式现支持low / high / max三档思考强度，用户在实际使用中可以根据任务复杂度灵活选择。3）API定价调整：随着DeepSeekV4全系列模型正式版上线，我们将对API价格进行更新调整。为了更加合理地调配资源，我们将采用峰谷定价，闲时价格为高峰时段价格的一半，鼓励用户根据实际使用情况调整任务时间。（DeepSeek） GLM5.3正式发布 2026年8月14日，智谱发布GLM-5.3，与GLM-5.2相比，基座模型没变，但通过极致的后训练Scaling大大提高了模型的智能上界：数十倍的长程任务环境、更丰富多样的环境类型、超长的后训练时间。相比前代，GLM-5.3的新能力包括：1）更强的编程能力：GLM-5.3是编程能力最强的开源模型，在内部自建体感评测中较GLM-5.2提升50%，在包括Terminal Bench3.0、Agents' Last Exam (CLI)在内的公开基准测试中取得开源第一。2）网络安全能力：在白盒代码审查与漏洞发现等安全任务中，GLM-5.3的表现持平Mythos 5，展现出面向网络安全防御场景的强大潜力。3）后训练Scaling：上述