计算机行业周报：科技大厂持续引领AI创新

able_Summary][Table_Summary]◼市场回顾 过 去 一 周 （11.17-11.21） 上 证 综 指下 跌3.90%， 创 业 板 指下 跌6.15%，沪深300指数下跌3.77%，计算机（申万）指数下跌2.74%，跑赢上证综指1.16个百分点，跑赢创业板指3.41个百分点，跑赢沪深300指数1.03个百分点，位列全行业第7名。 ◼周观点 英伟达发布Q3财报，数据中心业绩亮眼。11月19日，英伟达发布2026财年第三财季财务报告。财报显示，英伟达第三财季营收为570.1亿美元，超出市场预期的549.2亿美元；数据中心Q3营收为512亿美元，超过分析师预测的490.9亿美元，同比增长66%；净利润为319.1亿美元，同比大涨65%。英伟达预计第四季度营收约为650亿美元，远高于分析师预测的617亿美元。黄仁勋在财报会上表示，Blackwell产品的销量远超预期，用于云服务器的GPU产品“已经售罄”。截至2026年的未来五个季度，Blackwell与Rubin的可见收入已经超过5000亿美元，订单量约为2000万颗GPU。 谷歌发布Gemini 3，AI能力持续升级。11月18日，谷歌正式推出Gemini 3系列人工智能模型，并同步上线Gemini 3 Pro预览版。谷歌称，Gemini 3是迄今为止“最智能”和“最具事实准确性的”AI系统。它不仅拥有卓越的推理能力、多模态理解能力和智能体编码能力，还能将用户创意快速转化为应用程序，在创建软件、整理邮件和分析文档等任务中，相比前代产品都有显著提升。据谷歌介绍，Gemini 3的推理能力堪称一流，能够捕捉创意中的细微线索，理解复杂问题的深层含义，并更精准地把握用户请求背后的语境与意图，从而减少对大量提示词的依赖。其部分推理能力已在独立基准测试中得到体现。在旨在衡量通用推理能力和专业知识的“人类终极考试”中，该模型以37.4分的成绩创下有史以来最高分。此前的最高分由GPT-5 Pro保持，为31.64分。Gemini 3 Pro则具备“原生多模态”能力，可同时处理文本、图像和音频。此外，Gemini 3 Pro还支持生成杂志风格的可浏览页面或定制化动态布局界面，提供更丰富的交互体验。目前，Gemini 3 Pro已在热门AI基准测试平台LMArena排行榜上位居首位。 《AI领域进展持续，商业化加速》——2025年11月18日 《超节点持续演进，看好国产算力》——2025年11月10日 《北美科技大厂公布财报，国内软件公司业绩回暖》——2025年11月04日 阿里、蚂蚁AI应用持续升级，百度AI业务收入高增。（1）阿里：阿里巴巴正式宣布“千问”项目，全力进军AI to C市场。千问APP公测版上线，基于全球性能第一的开源模型Qwen3，凭借免费，以及与各类生活场景生态的结合，与ChatGPT展开全面竞争。据透露，阿里巴巴正在计划将地图、外卖、订票、办公、学习、购物、健康等各类生活场景接入千问APP，让千问具备更强大的办事能力。（2）蚂蚁：11月18日，蚂蚁集团推出基于全代码生成的AI助手“灵光”，凭借“灵光对话”、“闪应用”与“开眼”三大核心功能，特别是在指令清晰、网络稳定等理想条件下，30秒生成个性化应用的创新能力，圈粉无数。据蚂蚁集团披露，截至11月22日，“灵光”上线仅四天下载量便突破100万，这一增速超越多款全球现象级产品。（3）百度：11 月18日，百度发布2025年第三季度财报，显示季度总营收312亿元，百度核心营收247亿元。其中，AI云收入同比增长33%，AI应用收入达26亿元，AI原生营销服务收入同比增长262%达28亿元。 ◼投资建议 建议关注：（1）算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技、申菱环境、英维克、欧陆通、中恒电气等；（2）AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；（3）AI应用：金山办公、科大讯飞、福昕软件、万兴科技、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、卓易信息等。 ◼风险提示 下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。