2026年全球工业会议总结

会议概述

德意志银行于 8 月 11 日至 12 日举办了全球工业与材料会议，并邀请了多家公司进行 fireside chat 和一对一会谈，包括 AME、BMI、HON、IR、LII、NVT 等。本报告分享了每家公司分享的三个关键要点，并提供了更详细的会议记录。

公司关键要点

• AME：多个增长引擎推动组合持续增长，包括 2 季度 25% 的有机订单增长，强劲的工业支出和多个长期增长动力。EIG 正在跟随 EMG 上涨，EMG 订单增长强于预期。FARO 将推动 EBIT 利润率从 ~15% 提高到 ~30%。
• BMI：对市场份额增长充满信心，公司正在解决当前的“空档期”， fundamentals 背景基本不变。预计 2026 年有机销售额将同比增长“平稳”，3Q26 收入将环比增长。
• CARR：数据中心增长和住宅/欧洲稳定推动业绩，资本配置优先考虑有机投资。数据中心收入将增长至 2026 年的 20 亿美元，欧洲住宅和轻商业市场正在稳定。
• CTOS：公用事业输电需求和对去杠杆化的关注推动前景，健康的订单增长证实了潜在需求。公用事业输电需求为租赁车队创造了“甜点”位置，以捕获未来 12 个月的高压项目。
• ETN：对 EA 利润率指导充满信心，电气 B/B 应该在 2026 年下半年保持 >1 倍。预计 2027 年 EA 利润率将大幅增长。
• GEV：需求仍然强劲，价格上限，服务护城河得到良好保护。目前正在预订截至 2029 年末/2030 年初的 GT 插槽，甚至有些情况预订到 2031 年。
• HON：对 2027 年中位数的调整后 EPS 增长感到担忧，但认为 M-Tns 调整后 EPS 增长是一个谨慎的预期。MSD 有机收入增长和 >60 个基点的部门利润率扩张，以及较低的利息支出。
• HUBB：需求仍然强劲，价格/成本似乎在控制之下。不会在下一 year 进行另一个 30 亿美元的收购，但杠杆率应该会很快下降。
• IR：不应外推 7 月的订单拐点，但管理层对 2H ITS 利润率前景充满信心。7 月有机订单增长加速至 LDD/M-Tns 范围内，短周期/中周期势头仍然强劲。
• LII：HCS 需求环境仍然充满挑战，BCS 体积增长优于同行。FARO 将推动 EBIT 利润率从 ~15% 提高到 ~30%。
• NVT：扩大产能以捕获液体冷却和电网公用事业需求。12 个月订单积压可能会继续增长，即使公司继续通过在 Blaine 建立两个新设施来扩大产能。
• OTIS：维修定价和 SG&A 节约将支持 2H 服务利润率复苏，但保留仍然是一个长期问题。中国新设备需求仍然是一个挑战，美国正在加速。
• RRX：强劲的 ePOD 可见性和 AMC 增长支持长期增长轨迹，尽管消费者面临的终端市场仍然存在压力。ePOD 商业化仍在轨道上，预计 2027 年将开始首次交付。
• VLTO：自信地重申了 2026 年下半年增长和利润率的提升，以实现 2026 年的指导。WQ 应该在 2026 年下半年继续增长 ~5-6%，而 PQI 将在 4Q 占主导地位。
• VRT：全球管道转换和供应链平滑应该会帮助业绩，没有证据表明市场份额损失。欧洲正在经历结构性拐点，预计 2026 年下半年区域收入将增长 M-Tns。
• WTS：数据中心活动将加速增长，但要注意波动性。数据中心增长应该在未来一段时间内保持强劲，由其差异化的 CoolVault 热能储存罐和 Watts 的强劲声誉、可靠性和工程能力推动。

研究结论

会议中，多家公司表达了对其业务的信心，并提供了对未来的增长和利润率的指导。数据中心需求强劲，成为多家公司增长的主要驱动力。同时，公司也在关注供应链风险、竞争和成本压力等问题，并采取措施来应对这些挑战。