医药行业周报：进入中报业绩密集披露期

投资要点 西 南证券研究院 药明康德暂赢美国国防部。8月9日，美国联邦法院批准药明康德针对美国国防部1260H认定的初步禁令，要求在诉讼期间国防部不得执行或依据该认定采取任何限制性措施，公司全球业务将维持正常运作。这一判决为药明康德带来了阶段性司法保护，暂时缓解了1260H清单带来的最大不确定性，显著缓释海外客户对合规风险与服务中断的担忧。初步禁令得以实施的关键在于法院认为国防部证据存有瑕疵，并指出名单认定已对公司商业运营造成实质影响，包括客户暂停合作、订单转移等。投资视角看，消息有望驱动CXO板块整体风险偏好提升及估值阶段性修复，药明康德基本面充足：2026年上半年营业收入288.97亿元，同比增长38.93%；经调整归母净利润115.71亿元，同比增长83.2%；在手订单664.3亿元。公司同时上调全年收入指引至585–605亿元，并保持高净利润率，CRDMO一体化能力持续兑现客户价值，强化业绩支撑。然而，需警惕该禁令属于临时司法救济，并非最终判决，美国国防部后续仍有可能补充材料寻求实体裁决，相关政策变量及客户订单恢复兑现度仍需持续跟踪。 数据来源：聚源数据 相 关研究 A股组合：华康洁净（301235）、美好医疗（301363）、恒瑞医药（600276）、首药控股-U（688197）、长春高新（000661）、华东医药（000963）、康辰药业（603590）、康龙化成（300759）、通化东宝（600867）。 港股组合：中国生物制药（1177）、信达生物（1801）、康方生物（9926）、和黄医药（0013）、劲方医药（2595）、先声药业（2096）、云顶新耀（1952）、英矽智能（3696）。 风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 目录 1投资策略.........................................................................................................................................................................................................1 1.1上周A股组合分析................................................................................................................................................................................21.2上周港股组合分析................................................................................................................................................................................3 2.1行业及个股涨跌情况............................................................................................................................................................................42.2大宗交易情况.........................................................................................................................................................................................92.3期间融资融券情况................................................................................................................................................................................92.4医药上市公司股东大会召开信息...................................................................................................................................................102.5医药上市公司定增进展信息............................................................................................................................................................112.6医药上市公司限售股解禁信息........................................................................................................................................................122.7医药上市公司本周股东减持情况...................................................................................................................................................122.8医药上市公司股权质押情况............................................................................................................................................................13 4.1新增研究报告.......................................................................................................................................................................................154.2核心公司深度报告..............................................................................................................................................................................154.3精选行业报告.......................................................................................................................................................................................19 图目录 图1：本周行业涨跌幅....................................................................................................................................................................................4图2：年初以来行业涨跌幅...........................................................................................................................................................................4图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM).............................................................................................................................................4图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE-TTM剔除负值)................................................................................................................4图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM整体法)...................................................................................................................................5图6：行业间相对沪深300超额累计收益率............................................................................................................................................5图7：本周子行业涨跌幅................................................................................................................................................................................5图8：年初至今医药子行业涨跌幅..............................................................................................................................................................5图9：子行业相对全部A股估值水平(PE-TTM).........................................................................................................................................5图10：子行业相对全部A股溢价率水平(PE-TTM).........................................................................................