宏观与大类资产周报：内外趋于平稳，继续布局AI主线以及景气度边际改善行业
——宏观与大类资产周报（2026.08.10—2026.08.15） 宏观周报 ⚫大类资产表现 邢曙光（分析师）xingshuguang@cctgsc.com.cn登记编号：S0280520050003 A股大势研判：上周，上证综指、沪深300分别下跌0.3%、0.6%，创业板指上涨1.8%。上周市场震荡调整，主要宽基指数涨跌不一。从资金面来看，截至8月13日，两融余额为2.68万亿元，较前周继续回升，但融资买入占比小幅下降。交易量方面，两市日均成交金额为2.34万亿元，较前周小幅缩量。内外趋于平稳，市场有望稳步向上。一是8月17日将公布7月宏观经济数据，我们预计整体符合市场预期，关注消费或固投是否出现趋势性变化。二是随着美国7月通胀数据陆续公布，CPI符合预期、PPI低于预期，市场对美联储年内加息担忧缓解，且已充分计价。三是美伊双方维持霍尔木兹海峡封锁，美方有意加大经济制裁举措，军事冲突暂未出现明显升级迹象，双方相对保持克制。总的看，短期内市场走势或更多受上市公司层面披露中报业绩、产业趋势等因素影响，总量层面边际变化较小、内外趋于平稳，市场有望稳步向上。 钟山（分析师）zhongshan01@cctgsc.com.cn登记编号：S0280525060002 张运智（分析师）zhangyunzhi@cctgsc.com.cn登记编号：S0280526070001 段雅超（分析师）duanyachao@cctgsc.com.cn登记编号：S0280525060001 A股配置策略：继续布局AI主线以及景气度边际改善行业。一方面，随着上市公司中报持续披露，非AI产业链企业潜在预期差逐步兑现，市场有望重回具备中长期增长潜力的AI产业链。另一方面，注重景气度边际改善的行业，建议关注煤炭与医药生物。 窦凯（研究助理）doukai@cctgsc.com.cn登记编号：S0280124090001 ⚫宏观经济及政策动态 7月，虽然受季节效应影响，加上房地产市场修复仍不稳固，贷款减少，但政府债券、企业债券发行加快，新增社融同比有所恢复，结束连续4个月的同比少增。整体信用创造边际改善，存量政策加快落地，对经济的支撑有望阶段性增强。7月，CPI同比增速0.5%，较上月下降0.5个百分点；环比增速-0.1%，连续3个月为负值。核心CPI同比增速继续下滑，说明内需仍比较弱，7月制造业PMI从50.3%下降至49.2%。PPI环比下降0.7%，降幅扩大0.4个百分点。 相关报告 《康波周期之辩：萧条期未尽VS回升期开启》2026-08-15 《外部风险缓释，围绕AI主线与涨价链布 局— — —宏 观 与 大 类 资 产 周 报（2026.08.03—2026.08.08）》2026-08-09 7月，受能源价格下滑以及世界杯结束影响，美国CPI同比增速从3.5%下降至3.4%，通胀继续缓慢降温。当前美国尚未形成工资-物价上升螺旋,但通胀仍存在三大风险。一是半导体相关产品通胀较高。二是美伊冲突仍存在不确定性，能源价格波动较大。三是美国经济仍处于扩张阶段，周期性通胀存在上升风险。CPI、零售数据公布后，美联储加息预期进一步减弱。截至8月14日，CME Fed Watch工具显示，美联储2026年9月加息概率下降至33.1%。 《流动性边际改善，市场有望震荡筑底———宏观与大类资产周报（2026.07.27—2026.08.01）》2026-08-02 《外部风险因素较多，注重内部支撑方向—2026年8月宏观及大类资产月报》2026-07-26 ⚫行业中观监测 《中长期A股韧性十足，无需过度担忧短期外部扰动———2026年7月17日市场点评》2026-07-20 上周，钢铁产业链开工率回升，化工产业链开工率下降；新房销售下降，二手房销售回升；沥青开工率持续回升，水泥发运率下降；集装箱吞吐量下降。8月1-9日，全国乘用车市场零售31.7万辆，同比去年8月同期下降22%，较上月同期下降3%。上周，猪肉平均批发价升至15.77元/公斤，同比增速升至-21.92%；蔬菜平均批发价升至4.51元/公斤，同比增速降至-4.21%；焦煤期货、铁矿石期货、螺纹钢期货分别上涨9.4%、1.3%、0.2%；原油价格上涨6.3%；黄金价格上涨0.8%，白银价格上涨1.9%。⚫资金面跟踪 上周，公开市场操作上周净投放2505亿元；A股主要股东资金合计减持42.1亿元，前值为减持65.9亿元；全A换手率1.39%（前值1.43%）。8月截至目前IPO募集104.0亿元（7月976.1亿元），增发募集92.5亿元（7月300.1亿元）；股票与混合型基金共发行2.7亿份（7月共发行365.3亿份）。 ⚫风险提示：国内宏观经济边际走弱；美伊军事冲突大幅升级，或霍尔木兹海峡重新开放；美联储加息预期反复波动；AI行业趋势发生变化；等等。 目录 1、大类资产及行业表现.......................................................................................................................................................41.1、大类资产：股市震荡调整，债市小幅走强........................................................................................................41.2、行业表现：中信一级行业涨跌不一...................................................................................................................61.3、财经日历.............................................................................................................................................................102、宏观经济及政策动态.....................................................................................................................................................112.1、信用创造边际改善，物价增速再次下滑.........................................................................................................112.2、美国CPI通胀降温，进一步缓解加息预期.....................................................................................................133、行业中观监测.................................................................................................................................................................153.1、生产：钢铁产业链开工率回升，化工产业链开工率下降..............................................................................153.2、需求：新房销售下降，二手房销售回升.........................................................................................................163.3、物价：猪肉、黑色系、贵金属、原油价格上涨..............................................................................................174、资金面跟踪.....................................................................................................................................................................184.1、央行流动性：上周货币净投放2505亿元，DR007下行...............................................................................184.2、股票资金：上周A股主要股东资金合计减持减少，换手率下降.................................................................19 图表目录 图1：股市震荡调整，债市小幅走强..................................................................................................................................4图2：A股行业指数周度表现..............................................................................................................................................6图3：热门指数周度表现......................................................................................................................................................6图4：CPI同比增速回落.....................................................................................................................................................12图5：原材料工业PPI同比增速下降幅度较大................................................................................................................12图6：社融同比增速停止下滑............................................................................................................................................13图7：信用脉冲需要进一步改善...........................................................................................