国海商社：飞亚达近期经营情况及转型进展

发布时间：2026-08-14 一、核心要点 1. 飞亚达主业为手表业务，自有品牌手表占销售额20%，瑞士名表及智能表占70%，物业租赁占3%，2025年主业利润因高端腕表需求疲软、渠道库存承压下滑，2026年利润修复至约2亿元，上半年利润约1亿元，增速10%-20% 2. 公司收购陕西长空精密齿轮公司，该公司为国家级专精特新企业，上游为精密设备，下游涵盖航空航天、机器人等领域，2025年营收3.94亿元、净利润4000万元 3. 长空业务拆分中，航空紧固件占营收80%（军用占60%、民用占20%），精密齿轮业务占20%（机器人占10%以内、商业航天占5%以内），液冷业务处于筹划阶段 4. 飞亚达近期人员变动较大，深南电路相关高管出任董事长、副总经理，推动公司向精密制造、科技转型 二、投资线索 1. 飞亚达主业降本增效措施推进，2026年利润修复至正常水平2. 长空机器人业务产能扩产，2026年机器人业务收入预计五六千万元，2027年超1亿元，产品进入3F、雷赛等机器人客户供应链3. 液冷业务预计2027年底形成产能，深圳拿地建厂房，拟达450亿产值4. 长空收购于2026年7月完成工商变更，8月完成整合，Q3将实现并表 三、风险与关注 1. 2025年飞亚达主业受高端腕表行业需求疲软、渠道库存压力影响较大2. 长空位于陕西汉中，地理位置偏远，人才吸引、商业化落地、客户对接存在困难，现金流紧张，产能扩张受限，业务高度依赖军品3. 液冷业务仍在筹划阶段，产能落地时间晚，短期贡献有限4. 机器人业务占长空营收比重较低，扩张进程需客户认证及产能落地验证5. 手表业务行业增速放缓，飞亚达作为龙二的经营壁垒需持续验证