思科2026财年Q4业绩及2027财年AI业务指引纪要

发布时间：2026-08-13 一、核心要点 1. 思科2026财年业绩创纪录：全年营收超630亿美元，同比增12%；Q4营收173亿美元，同比增18%，非GAAP每股收益Q4增23%、全年增14%；全年向股东返还127亿美元，占自由现金流99%。 2. AI驱动增长：Q4产品订单同比增35%，超大规模客户订单同比翻番；2026财年超大规模客户AI基础设施订单93亿美元，是2025财年的4.5倍，2027财年预计增至75亿美元；企业客户非超大规模AI基础设施订单全年超10亿美元。 3. 业务多元亮点：网络产品订单Q4同比增40%，连续8个季度双位数增长；Acacia光学Q4订单超10亿美元，累计发货85.4万400G、7.58万800G相干光模块；安全领域订单双位数增长，Splunk单季新增客户280家、完成全年1000家新增客户目标；量子安全相关产品合规，Cloud Control等创新工具落地；AI工具支撑客户服务，2026财年全年14. 4. 2027财年核心指引：预计营收722-734亿美元，非GAAP每股收益5.05-5.1 1美元；核心业务增长约10%，安全及可观测业务增速将从2026财年低个位数提升至2027财年高个位数，服务业务预计2027财年转正增长，运营利润率目标35%。二、业务布局与技术进展 1. 网络超级周期驱动：WiFi 7订单占Q4无线订单超50%，企业客户重视本地AI基础设施，需低延迟高带宽网络及安全可观测方案；AI网络流量为传统数据中心的14倍，企业网络刷新加速，受迈拓思效应、量子计算准备、系统支持到期等因素推动。 2. 产品与技术布局：推出Silicon 1 P200等AI相关芯片系统，计划2029财年全面布局高端网络系统；推出Antaurus安全小语言模型、Resilient Infrastructure Services；云控制项目获大量客户正向反馈，约4500名客户报名参与，计划 于美国下月正式发布，全球其他地区将在3至6个月内发布，整合AI画布功能，可实现云端与本地网络设备的统一管理。 3. 客户与区域增长：网络、安全、协作业务增长亮眼，全球各区域均实现两位数增长；电信及云相关业务上季度合计增长105%，本季度合计增长95%，增速放缓原因为去年同期基数问题。三、风险与关注 1. 毛利率短期承压：因硬件高发货比例，毛利率微调。 2. 价格策略影响：2026财年Q4价格提升贡献5个百分点营收增长，2027财年预计贡献4-5个百分点，仅对高内存硬件提价，客户虽不认可但理解是行业共性问题，无明显抵触。 3. 增长可持续性：需关注网络超级周期、AI业务规模扩展的可持续性。 四、供应链与后续安排 1. 供应链保障：通过直接与台积电合作、加大内存领域战略投资、优化供应链团队，缓解库存增长问题，未出现同业的交期瓶颈，能满足2027财年需求及超预期需求。 2. 后续安排：2027财年第一季度业绩电话会定于2026年11月12日举行。