核心观点
- 白酒板块底部基本确认,主要基于资金轮动、新消费数据不及预期、经销商信心恢复等因素。
- 股价底部最先确认,渠道底和基本面底依次确认。
理由分析
- 资金轮动:科技板块持续强势逼空消费,消费基金持仓降至历史低位,下半年风格均衡,白酒板块具备配置需求(高股息+历史性底部)。
- 新消费板块表现:数据不及去年同期,为白酒板块配置创造机会。
- 经销商信心:7月以来经销商和分销商信心有所恢复,受基数效应、社零数据弱复苏及消费人群对经济下行钝感力上升影响。
研究结论
- 当前阶段:板块处于股价底,但并非全面反弹,需通过今年中秋国庆大考确认趋势,期间可能存在区间震荡。
- 推荐标的:贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、金徽酒。
- 风险提示:今年以来未强推白酒,基本面未改善时板块难有大作为,需避免对抗趋势。