【招银国际TMT】腾讯:2Q26业绩强劲;长期逐步兑现AI收益腾讯公布2Q26业绩:总营收同比增长11%至2048亿元,较一致预期高1%,主要得益于营销与游戏业务的较快增长;非IFRS营业利润同比增长9%至756亿元,较一致预期高1%;若剔除新AI产品投入,非IFRS营业利润同比增长19%至861亿元,印证腾讯核心业务的韧性。尽管2Q26总资本支出同比增长176%至528亿元,公司剔除算力采购预付款后的自由现金流仍然维持健康在376亿元。考虑到资本支出高于预期,我们小幅下调FY26-28E盈利预测0%-1%,并将基于分部估值的目标价下调至705.0港元(前值:735.0港元)。尽管短期盈利增速