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这份研报主要分析了联德股份的哪些方面？
这份研报主要分析了联德股份的低估值、强业绩表现，以及产能预期上调带来的天花板进一步提高。报告指出，联德股份的核心客户如卡特彼勒、英格索兰、康明斯等内燃机客户持续加单，发货节奏良好。同时，明德2期产能目标从5万吨上调至7-8万吨，整体产能有望达到12万吨以上，未来国内及海外总产能规划从20万吨提升至25万吨以上。报告认为，公司积极配合扩产，提高产能预期，且烟花需求端订单旺盛翻倍增长，计划3倍扩产至10GW，大马力柴发扩产5年翻3倍，能源板块收入5年翻3倍。
报告对烟花赛道的发展趋势有何看法？
报告对烟花赛道的发展趋势持乐观态度。指出内燃机客户卡特彼勒、英格索兰、康明斯等持续加单，发货节奏向好，气发订单旺盛翻倍增长，计划3倍扩产至10GW。大马力柴发扩产5年翻3倍，能源板块收入5年翻3倍。明德2期产能目标从5万吨上调至7-8万吨，整体产能有望达到12万吨以上，未来国内及海外总产能规划从20万吨提升至25万吨以上。报告认为，需求趋势向好，产能预期上调，天花板进一步提高。
研报重点分析了联德股份的哪些投资亮点？
研报重点分析了联德股份的低估值、强业绩和产能预期上调带来的投资亮点。报告指出，公司核心客户框架指引乐观，积极配合扩产，提高产能预期。明德2期产能目标从5万吨上调至7-8万吨，整体产能有望达到12万吨以上，未来国内及海外总产能规划从20万吨提升至25万吨以上。此外，公司AIDC相关（燃机、柴发、压缩机）营收2026年占比或超30%，估值底部，需求➡出货，产能利用率➡盈利，目前2026-2027年对应PE仅24x、16x。
当前市场对烟花赛道的现状如何判断？
当前市场对烟花赛道的现状判断为需求旺盛，产能持续扩张。报告指出，内燃机客户卡特彼勒、英格索兰、康明斯等持续加单，发货节奏良好，气发订单旺盛翻倍增长，计划3倍扩产至10GW。大马力柴发扩产5年翻3倍，能源板块收入5年翻3倍。明德2期产能目标从5万吨上调至7-8万吨，整体产能有望达到12万吨以上，未来国内及海外总产能规划从20万吨提升至25万吨以上。市场认为，需求趋势向好，产能预期上调，天花板进一步提高。
研报提示了哪些投资风险？
研报提示的投资风险主要集中在产能扩张带来的竞争加剧和市场需求波动。报告指出，虽然公司核心客户框架指引乐观，但产能预期上调可能加剧市场竞争，若市场需求不及预期，可能导致产能利用率下降，影响盈利能力。此外，行业竞争激烈，新进入者可能带来价格压力，需关注行业政策变化和原材料价格波动风险。同时，公司AIDC相关业务占比或超30%，需关注该领域市场变化风险。