中信通信 重点推荐汇绿生态 订单全面加速 客户

近期我们了解到，汇绿的订单全方位加速，除了已有COHR 1.6T代工需求大幅增加，还新增LITE、索尔思等客户的正式订单，并与AAOI、诺基亚等开展对接。预计从26年下半年开始，公司产能和物料随之到位，推动业绩持续快速增长！ 订单：汇绿是代工+自主品牌的双线发展模式，代工方面，汇绿是COHR+LITE+AAOI敞口最大的公司，#同时获得三家美G oμ本土光模块厂订单！#自主品牌方面，后续可直供Amazon、甲骨文，并与G oμ内龙头大模型厂签订1.6T保供协议。定位上看，汇绿同时推进G oμ内+海外ShΙ场，兼顾代工和自主两类核心需求，#初步预计公司27年订单达300万1.6T+500万800G+部分NPO。 ①核心客户：Coherent。最新业绩会显示，Coherent的800G强劲增长，1.6T爬坡速度超预期，Q4订单量异常高、创纪录，FY27全年基本已完全预订，客户xian在开始下CY28的采购订单。我们预计汇绿的Coherent代工订单将于今年下半年加速，27年相关需求有望达到150-200万只。汇绿与Coherent的NPO合作，也在加速推进。 ②新增客户：LITE+索尔思。汇绿的马来西亚工厂与LITE旗下的Cloudlight展开正式合作，最终客户或为谷歌；汇绿同步加强与索尔思合作，一并供应甲骨文等。#预计两家新客户27年新增100万只以上1.6T需求。 ③对接中：AAOI+诺基亚。 ④自主品牌：Amazon、甲骨文、Deepseek。#近期G oμ内1.6T需求大幅提升。#产能：27年超1000万产能，其中含马来西亚150-200万只产能，公司同时在布局北美工厂，预计也将达到150万只以上的产能。全球化布局极大降低供应风险。 业绩：预计27年保守30e+li潤，#新客户订单超预期可进一步上修至40-50e，当前对应27年PE仅个位shυ，后续弹性极大！ 我们认为汇绿多元化的布局带来广泛的需求，同时受益北美链代工+北美自主品牌+G oμ内算力增长。当前COHR+LITE+AAOI大幅反弹，#汇绿有望先看前高、后续冲击800-1000亿ShΙ值空间。公司当前各项进展大幅加速，建议重点关注！