中信电子 中芯国际26Q2业绩收入好于指引

26Q2业绩表现：

• 收入30.06亿美元，同比+36.1%，环比+20.0%，高于指引（环比+14～16%）。
• 毛利率25.3%，同比+4.9pct，环比+5.2pct，大超指引（20～22%）。
• 归母净利润4.79亿美元，同比+261.7%，环比+142.7%，创自2022Q3以来新高。
• 归属少数股东净利润2.54亿美元，环比+659.1%，创历史新高，反映先进产能盈利大幅提升。

26Q3指引：

• 收入环比+2～4%，主要反映产能扩张，ASP提升在二季度已有体现。
• 毛利率26～28%，中值环比+1.7pct，在折旧增加背景下，毛利率指引亮眼。
• 公司表示下半年AI产业推动及溢出效应仍将持续，对行业和公司发展保持乐观。

26Q2细项拆解：

• 总产能109.65万片/月等效8吋产能，环比增加1.83万片/月。
• 销售晶圆286.95万片，同比+20.1%，环比+14.4%；产能利用率93.7%，环比+0.6pct。
• 平均单价约991美元/片等效8吋晶圆，环比约+5.7%。
• 资本开支18.36亿美元，环比+17.5%。
• 折旧及摊销12.12亿美元，同比+37.9%，环比+11.4%。
• 12吋收入占比78.2%，环比+1.8pct。
• 工业与汽车收入占比由14.0%提升至16.5%，继续改善。

研究结论：

• Q2收入好于指引，毛利率明显超预期，先进产能盈利大幅提升，产能和出货继续增长，工业与汽车收入占比进一步提升。
• Q3收入延续环增、毛利率继续改善，公司明确看好下半年AI需求外溢。
• 后续关注国产算力放量、新增产能爬坡及成熟制程景气，持续推荐。