跨境电商框架报告20260812

发布时间：2026-08-12 一、核心要点 1. 当前跨境电商处于高景气度维持阶段，出口数据从3月起连续四个月环比提速，亚马逊上半年增速超10%，吉宏、华凯二季报预告保持高速增长2. 泛品去库逻辑接近尾声，利润率持续提升，AI催化带动吉宏利润率抬升，安克阳台储能、绿联NAS等精品赛道保持快速增长3. 2020年前跨境电商以B2B模式为主，2020年疫情后欧美线上消费习惯形成，带动中国卖家出海；2021-2022年受海运运费暴涨、亚马逊中小卖家封号影响，行业利润率下滑；2023-2024年利润逐步修复，2026年宏观因素影响减弱 二、行业分类与产业链 1. 跨境电商分两大模式：B2B模式代表标的为焦点科技（中国制造网，70%重工、30%轻工）、小商品城；B2C模式分平台类（亚马逊、eBay、拟上市的希音）和卖家类2. B2C卖家分精品类（SKU100个以内，重品牌复购，代表标的安克创新、绿联科技，利润率5%-10%）、泛品类（SKU十几万至几十万，重分销零售，代表标的赛维时代、华凯100、智欧科技、吉宏股份，利润率5%以内） 三、行业现状与未来趋势 1. 跨境电商出口在整体出口中的渗透率从2020年的6.1%提升至2025年的9.1%，6月出口增速从3月的2.5%提升至27%，东盟、欧盟、美国、一带一路地区及箱包、服饰、玩具等品类增长向好 2. 未来欧美成熟市场基本盘稳定，拉美、中东等新兴市场对高性价比产品需求大，国内卖家依托供应链优势有望保持高速增长 四、宏观影响因素变化 1. 关税：2025年二季度关税最高达145%，2026年回落，当前服饰关税30%、3C关税40%，影响减弱2. 海运运费：2021-2022年暴涨六七倍，2026年虽3月中东冲突带动小幅上涨，但头程运费占比不足5%，影响有限，且局势缓解后运费有望回落3. 汇率：2026年一季度受人民币升值影响，部分公司产生汇兑损失，二季度汇率走势平缓，套保策略见效，汇兑损失减弱 五、投资建议 1. 整体推荐跨境电商板块，关注标的：精品类（绿联科技、安克创新，新品类拓展逻辑）、泛品类（华凯、赛维，去库周期逻辑）、吉宏股份，AI带动利润率提升逻辑