长城农业周胶观点20260812

发布时间：2026-08-12 一、核心要点 1. 本周天然橡胶表现偏强，核心因素为资金推动，基本面支撑不足；现货强于权益，海南橡胶受二季度科技热潮影响下跌，当前处于历史底部区间，配置性价比高。 2. 原料价格上涨，泰国3号、20号标胶价格75、66.5泰铢，同比涨近40%，青岛仓库着火事件阶段性支撑盘面，盘面对该事件发酵反应较大。 3. 印尼、泰国等产区降雨影响割胶进度，8月为雨季割胶受扰，9月后割胶上量将加快；当前期货持仓处于历史低位，部分空头减仓、多头做多情绪提升，09合约接近19000元、2701合约约17900元后涨势停滞。 4. 天然橡胶进口量一至七月合计58万吨，同比降8.5%，总量数据偏利多；科特迪瓦七月出口同比降15.6%，一至七月出口106万吨，非洲产区产量增幅回落，表观出口大增因加工产能扩张消化原料库存，后续增幅或维持5%以内。 5. 国内天然橡胶库存去化，青岛保税区及一般贸易库存64.5万吨，环比降0.9万吨，同比仍高但去化节奏正常；下游全钢、半钢胎开工率正常，全钢胎表现略好，替代品种顺丁胶、丁二烯价格涨幅不及天然橡胶，存在部分替代情况。 6. 泰国宣布每月收储橡胶，对盘面有短期刺激但实际影响有限，核心关注后期割胶上量对原料价、国内库存的影响。 二、风险与关注 1. 8月雨季结束后割胶上量不及预期，9月后天然橡胶供给可能超市场预期。 2. 权益市场受科技板块资金分流，天然橡胶相关板块反弹持续性待观察；合成胶替代需求变化可能影响天然橡胶价格走势。 3. 非洲产区加工产能后续仍可能快速扩张，或导致天然橡胶表观数据出现异动，需持续跟踪验证。 三、投资线索 1. 关注天然橡胶现货强于权益的修复机会，当前权益板块处于历史低位，配置性价比突出。2. 重点跟踪后期割胶上量情况、国内库存变化及非洲产区实际供给数据，判断天然橡胶基本面走势。