亚翔集成机构调研纪要

亚翔系统集成科技(苏州)股份有限公司是一家专业从事工程集成和技术服务的公司，业务覆盖中国大陆及海外市场，主要服务于集成电路、显示面板等领域。公司曾荣获中国建设工程鲁班奖，并成功承揽新加坡联电洁净室扩充改造项目。

核心观点与关键数据：

1. 收入结构变化：2026年上半年，中国大陆收入占比提升，新加坡收入占比下降，主要受项目执行进度及客户资本开支节奏影响。新加坡项目持续推进仍是主要收入来源，但部分项目收尾与新开工项目施工节奏影响导致收入确认阶段性放缓。
2. 子公司业务划分：在海外市场，亚翔工程负责总承包及土建工程，亚翔集成负责洁净室及机电安装工程，确保业务划分清晰、定位明确，并严格遵守避免同业竞争的承诺。
3. 人员扩张：员工人数已突破千人，人员增长与业务发展及项目执行需求相匹配，公司重视人才培养，通过系统培训体系积累经验人才，以适应业务发展和国际化布局。
4. 市场展望：公司认为国内集成电路市场将保持平稳向好态势，聚焦高附加值项目及数字化管理提升竞争力；新加坡市场机遇持续，公司已设立子公司辐射周边区域。
5. 人力资源配置：公司密切关注行业发展趋势和项目需求，在人力资源方面积极布局，拥有完整的培训体系和人才培养机制，将根据市场订单获取情况持续优化人力资源配置。
6. 合同负债下降：合同负债显著下降主要与项目执行阶段和收款节奏相关，随着新加坡执行项目按履约进度确认收入，前期收到的预收款逐步结转。
7. 招投标景气度：公司认为国内集成电路市场受益于产业政策支持，招投标景气度明显提升，持续稳健开展业务，聚焦高端洁净室及机电工程项目。
8. 海外市场扩展：目前公司海外业务聚焦于东南亚市场，特别是新加坡及周边区域，对其他海外市场将进行审慎评估。
9. 洁净室建设行业发展前景：公司认为未来洁净室建设行业市场将保持平稳向好态势，持续聚焦技术门槛更高、附加值更大的高端洁净室及机电工程项目。
10. 利润率展望：面对国内市场竞争环境，公司毛利率提升得益于聚焦高附加值项目及成本控制能力提升，未来将持续优化成本管控，力争维持较好的利润率水平。

研究结论： 亚翔系统集成科技业务布局均衡，国内聚焦高附加值项目，海外深耕东南亚市场，通过人才培养和数字化管理提升竞争力。公司对国内外市场发展保持乐观，将持续优化资源配置，确保长期盈利能力。