2026.8.12小金属行业观点：钨首推，关注锡塔等板块

发布时间：2026-08-12 一、核心要点 1. 行业观点：首推钨板块，外发厦门钨业深度报告，认为钨基本面强化，价格底部确立，下半年或重回七八十万至近百万区间；追加推荐钽、锡等品种。2. 钨板块逻辑：看好钨价回升、产业链国产替代，美国拟禁止废钨出口，或影响日本钨供给，推动国内六氟化钨、钨棒等环节国产替代；重点标的厦门钨业、江钨装备、中国高新，目标市值分别看1500亿-2000亿、2000亿-2500亿。3. 钽板块逻辑：因日本高端氟氧化钽产能占全球近40%，受重稀土出口管制担忧影响，供给承压，需求随AI（SOFC、CC、光纤插芯等）及牙科材料年增10%，国内售价远低于日本，涨价空间大；重点标的长钰、东钽、国瓷三祥。4. 锡板块逻辑：美国非农数据爆冷，降息预期升温，流动性宽松；锡显性库存低，加速去化，价格或突破60万；重点标的锡业股份、华西股份。5. 钼板块逻辑：价格表现平稳，上下游存调整消耗时间，三季度或突破7000，标的金钼股份（有高纯钼粉布局）。6. 钽板块补充：东鹏钽股价回升，估值待修复，集团巴西钽矿资产未被定价，价或到1000万/吨；重点标的东鹏钽、西部超导、国泰集团等。 二、风险与关注 1. 美国废钨出口管制政策落地进度不及预期。2. 高端材料国产替代推进节奏慢于预期。3. 全球流动性宽松幅度不及市场预期。4. 下游需求端复苏力度弱于预判。 三、后续关注点 1. 美国7月27日前后废钨出口管制政策的最终出台情况。2. 钨产业链库存变化及下半年需求表现。3. 高端氟氧化钽供给变化情况。4. 美国降息节奏及全球流动性走向。5. 锡、钼、钽等品种的价格走势及相关标的业绩释放情况。