2026年8月12日反弹继续巡讲纪要

发布时间：2026-08-12 一、核心要点 1. 外部货币周期环境有利：上周五美国非农就业数据不及预期，北美降息预期升温。2. A股整体反弹强势，科技股、成长股及部分价值股上周走出四连阳，普涨格局较之前优化，并非仅聚焦科技股。3. AI资本开支闭环已打通：从大模型效率提升、单位token价格下降，到应用爆发、服务器等硬件采购的流程闭环成型，当前行业核心争议为硬件价格是否会下降影响毛利率。二、重点行业与标的分析 1. AI产业链 （1）英伟达相关：英伟达NR-72平台正加速部署，已覆盖北美多家云厂商，涉及全球前30个国家的超350个工厂节点；路透社报道英伟达正投资德州开发商（尚未最终确认），德州为其3G旗舰站点，该投资或解决AI基础设施瓶颈，利好GPU收入增长。 （2）液冷赛道：英伟达GB200系列加速落地，利好液冷领域，全液冷为标配，赛道斜率增长快，国内飞龙、大元在液冷产品研发上领先；秦宏液冷龙头企业2026年七八月份单月收入创历史新高，订单加速落地。 （3）电源赛道：电源是AI应用主线，通过技术迭代消化单价，大功率电源价格提升明显，上游功能半导体、电容、磁器等元器件价格随单机功率提升而上涨，电源赛道价值量增长超200%。 2. 新能源赛道 （1）碳酸锂：库存降至低位，价格已从月初13万涨至周末14万以上，触底企稳，向下趋势得到扭转，短期或有价格回升。 （2）VC环节：厂商库存从1100吨降至500吨，行业仅几天生产量，大厂复工较难，预计23号后VC价格突破25万，或向30万上方运行。 （3）储能需求：海外储能需求旺盛，国内一到六月份招标同比增长10%，装机数据预期良好，仍需跟踪；新能车七月订单环比大幅提升，八月受天气影响数据偏弱，整体需求改善，无需过于悲观。三、风险与关注 1. AI硬件价格下降可能影响毛利率，需关注规模效应、技术迭代（如液冷、电源技术升级）对价格下跌的缓冲作用。 2. VC大厂复工进度存疑，可能影响VC价格走势，需跟踪产能释放情况。3. 国内储能装机数据尚未最终确认，需持续关注后续落地情况。