金价进入上涨周期 2026年8月展望4700元

一、核心要点

• 金价预计自2026年8月起趋势性上涨，时间维度指向9月FOMC会议前，空间维度或达4700元。

二、投资线索与测算

1. 时间维度支撑：
   • Q3美国经济降温（非衰退），财政、世界杯脉冲下半年退坡；
   • 美国金融条件收紧致7、8月非农、CPI数据走弱，9月美联储或暂停加息甚至降息。
2. 空间维度测算：
   • 当前市场定价美联储加息预期至2026年6月累计42个基点，对应10年通胀保值债券（TIPS）利率回落18-28个基点；
   • 按1个基点对应金价16美元测算，金价或涨约400-470美元，对应金价约4700元。
3. 美元信用维度：
   • 2025-2026年上半年交易去美元化，2026年7月后美元信用交易边际走弱；
   • 泛美元体系（日本抛售美债）、科技行情降温等推动黄金脱敏，长线受益于美元信用不确定性。

三、风险与关注

1. 油价走势高度依赖美国选举，若特朗普缓和油价或减弱能源通胀扰动；
2. 美元信用交易的时间与幅度不确定，特朗普政策动向或引发金价波动；
3. 8月下旬杰克逊霍尔年会、9月16日FOMC或为金价短期逻辑兑现节点。

四、后续关注点

1. 8月美国CPI、零售销售、非农数据表现；
2. 杰克逊霍尔年会美联储主席表态；
3. 特朗普相关政策动向、美国选举前局势。