大周期行业周报（8月第4周）：美联储“放鹰”或扰动金价

大周期 大周期行业周报（8月第4周） 1)上周（8/24‑8/28）大周期板块全线收涨。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔周涨跌幅分别为+1.70%、+3.30%、+3.20%、+5.10%、+3.30%、+6.50%。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔各板块领涨的个股分别是白银有色（+25.29%）、肯特股份（+52.20%）、柳钢股份（+13.13%）、上海能源（+34.97%）、华锦股份（+18.26%）、万向德农（+49.10%）；领跌的个股分别是江南新材（‑6.36%）、百合花（‑14.96%）、盛德鑫泰（‑3.75%）、淮北矿业（‑0.67%）、恒逸石化（‑6.30%）、科前生物（‑3.59%）。 公司具备证券投资咨询业务资格 2)美联储“放鹰”或扰动金价。上周金价冲高回落，周五受杰克逊霍尔年会讲话冲击大幅下行。美联储主席强调通胀2%目标刚性，指出当前金融环境约束不足，未排除进一步收紧政策，直接推升加息预期，造成金价快速回调，但未给出明确加息时点指引。CMEFedWatch数据显示，杰克逊霍尔年会后，市场9月加息概率由会前35%上行至59%。短期无息资产黄金价格受到压制。9月15日至17日FOMC会议是下一个关键节点，会议前将公布8月CPI、非农数据，若通胀粘性超预期，9月加息落地将继续压制金价；若通胀持续回落，则前期鹰派定价存在修正空间，金价有望修复。黄金长期核心驱动来自美元信用重定价，美国联邦债务规模接近40万亿美元，债务利息支出突破万亿。央行购金亦形成强力支撑。据世界黄金协会数据，2026年二季度全球央行净购金289吨，同比提升62%，89%受访央行预计未来12个月全球黄金储备继续增加。整体看黄金短期由美联储政策预期主导波动，长期信用叙事仍为核心逻辑。中长期我们建议关注黄金板块。 3)“十五五”油气规划印发，保障安全与转型。8月17日，国家发改委、国家能源局印发《石油天然气发展“十五五”规划》，规划以保障能源安全与绿色低碳发展为两大核心任务，目标到2030年国内油气供应量达到4.4亿吨油当量，“十五五”期间新增油气长输管道2万公里，全国油气长输管网总规模达到22万公里，天然气储备占消费比重超13%，CCS/CCUS年二氧化碳注入量达1000万吨，逐步建成自主可控、绿色低碳的现代油气产业体系。上游勘探开发层面，维持原油稳产、天然气增产，保障油气储量接替率。中游加快管网、储气库、LNG接收站建设；下游严控炼化新增产能，推动节能降碳改造，同时推进油气与新能源融合发展。供给侧，规划明确上游勘探资本开支维持高位，国内油气产量稳步抬，非常规油气、海油成为核心增量来源。规划既筑牢了能源安全的“压舱石”，又清晰绘制了油气企业向绿色综合能源服务商转型的路线图。建议关注油气产业链。 4)风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 正文目录 一、市场周度回顾...........................................................3二、行业要闻及重点公司公告.................................................42.1行业要闻......................................................................42.2公司公告......................................................................5 图表目录 Figure1申万一级行业周度涨跌幅..........................................................3Figure2周期二级子行业周度涨跌幅........................................................3Figure3周期各行业周度涨幅前五个股......................................................4Figure4周期各行业周度跌幅前五个股......................................................4 一、市场周度回顾 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业要闻 ⚫8月26日，宜春市生态环境局发布说明，宜春时代新能源矿业有限公司江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响报告书在拟受理公示期间，群众对建设单位前期公示的网站存在质疑。现将该拟受理公示撤销，待后续核准符合要求后，再另行公示。在被问及关于枧下窝矿的下一步规划时，接近宁德时代的人士回应说，将配合政府部门审批安排。 ⚫伊朗总统佩泽希齐扬针对当前与阿曼关于霍尔木兹海峡的谈判表示，阿曼方面最初支持伊朗，后来立场有所保留，但在近期会晤中，双方再次达成共识，同意在协调一致的计划下重新开放该海峡航道。佩泽希齐扬强调，伊朗目前正在努力确保，如果该航道在特定框架下重新开放，美国也必须履行其义务。包括：解除封锁和制裁、解冻伊朗资金、停止以色列在黎巴嫩的敌对行动等。伊朗将以本国政策为基准开放霍尔木兹海峡。 ⚫伊朗副外长加里巴巴迪8月29日表示，伊朗已与阿曼就霍尔木兹海峡通行安排达成谅解，但除非美国履行其义务，否则该谅解不会进入执行阶段，伊朗不急于重新开放霍尔木兹海峡。 ⚫美军中央司令部司令布拉德库珀称，目前有约5万美军部署在中东地区，其中许多人正在执行对伊朗的海上封锁。自7月中旬恢复封锁以来，已经有超过20艘战舰维持封锁。 ⚫油轮追踪机构TankerTrackers周日表示，过去七天经霍尔木兹海峡运输的原油日均运量为380万桶。该数据较伊美谅解备忘录生效期间的980万桶/日有所回落，而这份谅解备忘录实际仅生效25天。 ⚫美国总统特朗普宣布，美国已与委内瑞拉达成协议，获得对委内瑞拉已探明石油储量中逾650亿桶的“多数控制权”，美国纳税人无需为此承担任何费用。特朗普称，这一交易将使美国石油储备增加一倍以上，大幅提高石油供应，并在未来很长时间显著降低美国汽油价格。不过，特朗普没有披露该协议具体内容。 ⚫俄罗斯进一步延长了对生产商柴油出口的禁令，以在乌克兰对该国炼油厂攻击加剧的背景下保障国内市场供应。政府周六在网站声明中表示，禁令已延长至9月30日。声明称：“做出这一决定是为了支持国内燃料市场的稳定。” ⚫国家能源集团召开进一步深化改革部署推进会，全面动员、系统部署集团公司改革任务，为加快建成世界一流新型能源供应商提供体制机制保障。会议指出，要准确把握新一轮改革方向，围绕增强核心功能和提升核心竞争力，扎实推动各项改革任务落地见效。 （信息来源：e公司） 2.2公司公告 ⚫湖南裕能：宁德时代于2026年6月29日至2026年8月26日间通过集中竞价方式及大宗交易方式累计减持公司股份782.3万股；同时，因公司实施股权激励计划导致持股比例被动稀释，合计持有公司股份的比例由6.8467%下降至5.8884%。 ⚫湖南黄金：公司拟通过发行股份方式，向控股股东湖南黄金集团及天岳投资集团购买其持有的黄金天岳合计100%股权，并向湖南黄金集团购买其持有的中南冶炼100%股权，交易总对价43.34亿元。同时，公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金不超过10.5亿元，用于支付中介费用及补充流动资金等。 ⚫中国海油：2026上半年，公司实现营业收入人民币2427亿元，同比增长16.9%，归母净利润人民币858亿元，同比增长23.4%，均取得历史同期最好成绩。桶油主要成本为29.7美元/桶油当量。董事会已决定派发2026年中期股息每股0.94港元（含税），创上市以来新高。 ⚫东方盛虹：发布2026年半年度业绩报告，该公司实现营业总收入约699.24亿元，同比增长14.79%；归属于上市公司股东的净利润45亿元，同比增长约1065.10%；扣除非经常性损益后净利润43.16亿元，同比增长约1488.19%。 ⚫山煤国际：2026年上半年营业收入约103.55亿元，同比增加21.63%；归属于上市公司股东的净利润约10.1亿元，同比增加54.13%。26Q2营业收入53.87亿元，同比增加14.79%，环比增加8.44%；归母净利润5.81亿元，同比增加45.23%，环比增加35.57%。 ⚫亚星化学：公布2026年半年报，公司营业收入为4.17亿元，同比下降2.5%；归母净利润自去年同期亏损9653万元变为亏损6532万元，亏损额有所减少；扣非归母净利润自去年同期亏损9594万元变为亏损6826万元，亏损额有所减少。其中第二季度，公司营业收入为2.49亿元，同比上升8.9%；归母净利润自去年同期亏损5049万元变为亏损1222万元，亏损额有所减少；扣非归母净利润自去年同期亏损4979万元变为亏损1516万元，亏损额有所减少。 ⚫中远海控：2026上半年实现营业收入人民币1119.22亿元，同比增长2.59%；实现归属于上市公司股东的净利润为人民币134.19亿元。其中，航运、码头两大板块收入均实现货量和收入同比上涨。报告期内，公司集装箱航运业务完成货运量1427.95万标准箱，同比增长7.52%；实现收入人民币1072.98亿元，同比增长2.38%。控股码头完成吞吐量1,689.36万标准箱，同比增长2.50%；实现收入人民币63.27亿元，同比增长8.30%。分航线来看，跨太平洋、亚欧航线货运量同比分别增长9.72%、12.44%，亚洲区域内、中国大陆航线货运量也分别实现5.34%、9.97%的同比增长，主干航线基本盘稳固，新兴市场增量持续释放。 ⚫宝地矿业：发布最新公告称，公司股东海益投资、徐思涵等七名股东因自身资金需要，计划减持所持公司股份。其中，海益投资拟减持不超过9,842,427股（占总股本1.00%），徐思涵拟减持不超过9,842,427股（占 总股本1.00%）；润华投资拟减持不超过5,479,240股（占总股本0.5567%），润石投资拟减持不超过1,720,000股（占总股本0.1748%），中健博仁拟减持不超过2,383,400股（占总股本0.2422%），嘉兴宝益拟减持不超过200,000股（占总股本0.0203%），嘉兴宝润拟减持不超过20,000股（占总股本0.0020%）。上述减持均采用集中竞价方式，减持期间为2026年9月21日至2026年12月20日，减持价格随行就市，股份来源均为IPO前取得。公告显示，七名股东无一致行动人，本次减持计划不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。 ⚫云南锗业：发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.32亿元，同比上升38.21%，归母净利润7426.99万元，同比上升235.31%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.43亿元，同比上升53.05%，第二季度归母净利润6516.28万元，同比上升445.28%。本报告期云南锗业应收账款上升，应收账款同比增幅达51.87%。 ⚫中国铝业：发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1254.13亿元，同比上升7.74%，归母净利润118.71亿元，同比上升67.91%。按单季度数据看，第二季度营业总收入669.19亿元，同比上升10.39%，第二季度归母净利润63.44亿元，同比上升79.47%。本报告期中国铝业盈利能力上升，毛利率同比增幅60.7%，净利率同比增幅79.8%。 （以上公告信息来源均为Wind资讯） 分析师声明 本报告署名分析师郑重声明：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，报告的分析逻辑基于本人职业理解，报告清晰准确地反映了本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。