红包上美股份 拟收购newpage少数股权 重申重点推荐 中信证券美妆 商业

庆祝据公告，今日上美全资附属公司上海青道与大脚投资、刘明女士、上海怡页签订股权转让协议，上美拟以3.84亿元收购上海怡页29%股权，对应上海怡页估值13.2亿元、对应2025年利润约10x PE。 📌交易详情：①.收购大脚投资所持上海怡页23%股权，对价3.045亿元。②.收购上美副总裁刘明所持上海怡页6%股权，对价0.794亿元。③.此外，大脚投资可于期权期内要求上美继续收购上海怡页5%股权，我们测算对价约0.67亿元。 📌股权变更：本次收购后上美集团持有上海怡页股权由55%提升至84%，以上海怡页2025年税后利润测算对应的可增厚上美归母利润约0.38亿元。同时，章子怡作为有限合伙人的大脚投资继续持有上海怡页6%股权、章子怡也将继续任newpage品牌代言人。 📌交易标的：上海怡页主要经营"newpage一页"品牌，品牌于2022年5月上市，定位敏感肌婴童功效护肤，覆盖0–18岁儿童护肤/洗沐/清洁。2025年上海怡页实现收入8.80亿元/+131% YoY、净利润1.32亿元/+151% YoY、净利率15%/+1.2ppts。据久谦/蝉妈妈，2026年1-7月newpage品牌猫+抖GMV约6.7亿元/+77% YoY。 庆祝上美股份平台化能力已得充分验证，主品牌韩束销售舆情后已迎来显著改善及新品补位；多品类多品类持续突破，我们坚定看好公司核心逻辑持续兑现：公司以中台研发、供应链能力赋能各品牌发展，基于强中台能力+有效灵活的前台机制，在国货趋势上行的美妆个护市场有望持续获取市场份额。 庆祝当下公司处于低预期、低估值阶段，且经营显著边际改善，下半年有望推进多个新品牌带动增量，重申重点推荐，欢迎沟通~ #杜一帆/何锦鹏