- 核心观点:CSP厂商资本开支持续超预期,服务器板块受益确定性高,AI服务器行业需求旺盛且头部厂商盈利能力具备较大弹性。
- 关键数据:
- 腾讯Q2资本开支为528亿元,同比增长176%;上半年合计847亿元,同比增长82%。
- 工业富联超节点服务器净利率达5%,较主流8卡服务器1-2%的净利率有大幅提升。
- 研究结论:
- AI服务器行业需求旺盛,头部厂商凭借供应链组织、系统集成、液冷部署及规模交付能力,盈利能力弹性大。
- 海外市场:浪潮信息高端超节点服务器出货预期乐观。
- 国内市场:国产芯片Q3将推出大规模超节点方案,浪潮、华勤作为预研厂商受益。
- 重点推荐:浪潮信息、华勤技术、联想集团、中科曙光、紫光股份(通信)、超微电脑。