开源海外 津上机床中国 7月订单延续同比大幅增长 日本限制高端机床出口 利好津上本土产能

#订单月度数据持续高景气1-3月同比100%+增长4-6月同比约60-70%增长7月淡季不淡，仍维持大幅同比增长，环比持平 母公司津上机床：2026Q2收入同比增长41.4%，经营利润同比增长50.1%（93%的收入来自津上机床中国） #日本限制出口：日本将于8月16日实施机床高端技术出口事前审批新规，将高端五轴数控机床等核心设备及底层设计技术划入管制清单，出口全球需事前单独审批，对华审批门槛大幅抬高。此次封锁将强化国产替代逻辑，利好津上机床等拥有中国本土产能的厂商。 津上是国内唯一外资背景但本土化最深、车/加工/磨三品类齐全的精密机床厂，是"打包国产化"最方便的对接窗口。 #液冷/光模块/机器人等高景气下游"再强化" 1）液冷：走心机是AI液冷快插接头、UQD、分水器的唯一关键加工设备（一季度液冷订单占比接近20%） 2）光模块：ROSA/TOSA高精度车削加工已进入放量阶段（一季度光模块订单占比大个位数%） 3）半导体探针/弹簧针（Pogo Pin）：来自海内外的探针订单"爆棚"，增长势头强劲且预计持续；弹簧针（Pogo Pin）同样竞争力突出、增速较快。 4）人形机器人：核心零部件加工解决方案是公司2026-2028第二曲线 中国精细化高端制造业持续升级，催化津上机床产品需求高景气，我们预计公司今年、明年净利润15.7/20亿元，yoy+44%/27%，受益于产品结构升级有望量价齐升，对应PE为11/9倍，9月7日入港股通 联系人：初敏、李睿娴