津上机床中国 1651.HK 深度海外技术 本

[玫瑰]海外精密技术积淀赋能，中国本土智造降本增效。母公司日本津上提供精密技术，国内平湖基地实现本土化规模化生产，技术协同优势突出。产品线覆盖精密车床（走心机、刀塔车床）、加工中心、精密磨床等品类，适配液冷、新能车、3C、人形机器人等下游加工需求；2017-2026财年营收、净利润CAGR分别13.7%、28.7%，2026财年毛利率、净利率升至34.87%、21.11%，领先国内同行 [玫瑰]机床行业需求转暖，关注下游高景气赛道。我国机床行业目前正处于数控升级与存量替换周期，2026年行业需求全面回暖，数控设备、核心零部件订单高增。AI液冷、消费电子等赛道持续释放精密加工需求，为精密机床企业带来持续性订单增量 [玫瑰]精益管理提质增效，把握机遇推动新机研发+产能扩张。公司作为走心机龙头，设备高度适配UQD接头加工需求，受益于液冷需求爆发；同时，公司紧扣下游需求持续迭代机型，推出多款适配半导体、机器人领域加工需求的新型机床；产能端加速扩产，第六厂区预计2028年投产，将新增3000台年产能。产能释放叠加新品放量，未来公司营收、净利润有望保持高速增长 [玫瑰]预计公司2027-2029财年净利润分别为13.59、15.79、18.41亿元，对应PE分别为14X、12X、10X，首次覆盖给予买入评级