天风医药杨松团队 翰宇药业持续推荐司美格鲁肽

事件：2026年8月12日，公司发布公告：在此前减重适应症达成合作的前提下，公司与三生蔓迪达成T2D适应症的国内权益合作，完成完整适应症的合作。 三生蔓迪需向翰宇药业支付：1）人民币1200万元的首付款；2）T2D适应症获批后，人民币1800万元的注册里程碑付款；3）首次商业批供货经三生蔓迪验收合格，人民币750万元的商业化里程碑付款；4）合并计算司美格鲁肽注射液（T2D+减重）的年度净销售额，最高人民币1.45亿元的销售里程碑付款；5）年度净销售额以5亿为线，在此基础上计算毛利，支付一定比例销售提成。 #经本次合作后，两项适应症合作产生的总交易额约为4.525亿元。目前翰宇/三生的司美格鲁肽（减重+T2D）已经完成Ⅲ期临床，2026年7月，三生蔓迪向NMPA递交减重适应症上市申请，预计在2027年4月中瑞自贸协定的协议到期后，有望实现商业化销售。 #股权激励：# 2026年7月1日，公司披露了《2026年限制性股票激励计划（草案）》，拟向不超过111名激励对象授予授予不超过1,950万股限制性股票，价格为每股11.61元。 #解锁目标：#本次激励计划以2025年营业收入为基数，设定了三年的业绩考核目标：2026-2028年相较于2025年收入分别增长40%/100%/160%，对应为13.5亿元、19.3亿元及25.1亿元。 #技术储备：#公司此前利拉鲁肽注射液在美国首仿上市、近期（7.1）替尔泊肽获得美国ANDA首仿申请受理，证明公司在多肽领域坚实的技术储备。 内容来自金斧头 我们看好公司下半年经营进一步进展。更多：天风医药 杨松/刘一伯#文字观点#