原油：高位波动放大

原油：高位波动放大 赵旭意投资咨询从业资格号：Z0020751zhaoxuyi@gtht.com黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016huangtianyuan@gtht.com 1.外盘原油价格变化 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 2.市场新闻 冲突情况： 1.俄罗斯国防部：俄罗斯在敖德萨港打击了一艘船只。2.美副总统要求乌克兰停止对使用俄罗斯港口的油轮进行袭击。3.俄罗斯国防部：俄罗斯军队控制了乌克兰哈尔科夫地区的沃季亚涅。4.俄罗斯州长：乌克兰袭击新罗西斯克港口造成三人死亡，24人受伤。5.俄罗斯黑海港口城市新罗西斯克市长称，由于乌克兰无人机造成的破坏，该市供水已被暂停。6.据国际文传电讯社援引俄罗斯官方消息称，俄罗斯将继续打击向乌克兰运送西方武器的船只。7.乌克兰总统泽连斯基：乌克兰在夜间用无人机、导弹和无人艇袭击了俄罗斯的诺沃罗西斯克海军基地。8.俄罗斯国防部：在24小时内，俄罗斯防空系统击落了1000多架无人机、5枚HIMARS火箭炮弹和远程海王星导弹。9.乌克兰国家安全局：乌克兰军队在对俄罗斯新罗西斯克港的攻击中打击了三艘军舰及其他设施。 其他情况： 1.乌克兰持续袭击能源设施，俄罗斯原油产量跌破配额。 2.俄罗斯外交部：乌克兰的攻击加剧了全球粮食短缺，推动了全球食品价格上涨。3.据塔斯社：俄罗斯总统普京表示，如果西方国家扣押俄罗斯贸易船只，俄罗斯将采取相应措施。4.据两名消息人士称，俄罗斯奥尔斯克石油公司炼油厂在8月11日遭遇无人机袭击后暂停生产。5.乌克兰基础设施副部长：受俄罗斯袭击加剧影响，7月仅有159艘船只进入敖德萨港口枢纽进行装货，而去年同期接近400艘。 驱动本轮油价小反弹的直接触发因素有三：其一，8月8日一艘与阿布扎比国家石油公司（ADNOC）关联的油轮在通过霍尔木兹海峡时遭伊朗导弹袭击，UKMTO同日通报另一起阿曼Khasab以东18海里处的袭船事件；其二，伊朗支持的胡塞武装于8月9日宣称对沙特阿美40万桶/日的Jazan（吉赞）炼厂发动“精准”打击；其三，特朗普对伊朗提出新的强硬要求，令市场对美伊快速达成协议的预期落空。海峡日过船量8月9日降至13艘，为7月11日以来最低，美国能源部长Wright则称海峡原油流量七日均值已回升至900万桶/日，供应扰动与流量修复并存的矛盾信号加剧了盘面波动。结构层面，本轮上涨呈现明显的“中东实货主导、大西洋盆地跟涨、重质酸油相对承压”特征。中东含硫原油因海峡通行受限而升水飙升；西非、地中海轻质甜油受炼厂中间馏分利润强劲支撑而买盘活跃；与此同时，随着里海CPC Blend出口自7月中断后逐步恢复、加拿大重油因炼厂检修需求疲软，部分重质及酸性油种的价差承压走弱，全球油品呈现结构性分化。 全球炼厂运营呈现“高开工、强利润、供应扰动频发”的整体格局，中间馏分利润的历史级强势成为驱动全球炼厂顶格提运的核心变量。跨区域看，欧洲一次加工开工率高达98.0%、欧洲地区中间馏分开工率98.3%，北美墨西哥湾一次加工96.0%、中部与库欣连接区多数满负荷，反映在Med ULSD crack对Dated Brent高达75.14美元/桶、ARA柴油裂解持续走强，全球炼厂正最大化装置利用率。 （资料来源：金十、Argus、Platts、国泰君安期货） 【趋势强度】 原油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。