市场环境因子跟踪周报（2026.08.07）：先抑后扬，科技修复
证券研究报告|金融工程周报 先抑后扬，科技修复 市场环境因子跟踪周报（2026.08.07） 投资要点 分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 本报告统计时间为2026.08.03-2026.08.07。 A股市场先抑后扬：上周A股呈现企稳修复格局，主要指数中枢有所抬升。沪指在经历前期调整后逐步企稳回升，全周上涨2.81%，重新站上3900点整数关口，赚钱效应明显改善。市场交投活跃度较上上周有所回暖，日均成交额较上上周略有抬升。但资金分歧依然存在，宽基ETF整体净流出态势未改，主动偏股基金在科技板块持仓有所收缩，表明资金博弈全面反攻的信心尚不充分。 研究助理：张君睿邮箱：zhangjunrui@cnhbstock.com 权益市场方面，科技成长属性占优。在市值风格方面，大小盘风格偏向小盘，价值成长风格方面则偏向成长；市场风格波动方面，大小盘风格与价值成长风格波动水平均出现回落，两种风格波动仍处于近一年偏高位水平。市场结构方面，行业超额收益离散度仍维持在近一年的历史高位，同时行业轮动速度连续三周回落，目前已低于过去一年中位数水平；成分股上涨比例方面，中证500、中证1000成分股上涨比例有所上升。市场活跃度方面，各宽基指数的市场波动率水平有所回落，但仍处于近一年高位；市场换手率水平方面，除上证50外各宽基指数换手率连续两周出现回落，其中中证500、中证1000当前换手率水平已跌至近一年的低位区间。 研究助理：李婷邮箱：liting@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《华宝证券ETF智能量价信号周报—2026/8/7》2026-08-102、《震荡磨底，结构分化—市场环境因子跟踪周报（2026.07.31）》2026-08-053、《华宝证券ETF智能量价信号周报—2026/7/31》2026-08-034、《市场波动加剧，防御属性占优—市场环境因子跟踪周报（2026.07.24）》2026-07-305、《华宝证券ETF智能量价信号周报—2026/7/24》2026-07-27 商品市场方面，整体反弹。上周商品市场，能化、农产品、有色板块趋势强度小幅上涨，黑色、贵金属板块则出现小幅回落；基差动量方面，农产品、贵金属板块基差动量显著上升，黑色、有色、能化板块则出现小幅回落，各板块基差动量水平均处于近一年历史中位数之上；波动率方面，各板块波动率均出现不同程度的上升，其中黑色板块波动率上升幅度较为显著；流动性方面，除贵金属外其他板块流动性出现不同程度上升，近两周黑色板块流动性从近一年历史低位攀升至近一年历史高位。 可转债市场方面，估值明显修复。从估值端来看，百元转股溢价率大幅回升，突破今年7月的历史前高水平，偏债型转债的纯债溢价率有小幅回落，呈现出股债属性的差异，市场风险偏好出现明显修复。低转股溢价率转债方面，低于10%占比、低于5%占比均明显回升，贴近平价的权益型转债占比有所抬升。市场成交额连续两周上涨，目前已处于过去一年高位水平。 风险提示：本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。 内容目录 1.市场回顾.......................................................................................................................................................................................32.股票市场因子跟踪......................................................................................................................................................................33.商品市场因子跟踪......................................................................................................................................................................44.可转债市场因子跟踪..................................................................................................................................................................55.风险提示.......................................................................................................................................................................................6 图表目录 图1： 市场风格........................................................................................................................................................................4图2： 市场风格波动................................................................................................................................................................4图3： 市场行业结构................................................................................................................................................................4图4： 市场波动率....................................................................................................................................................................4图5： 市场换手率....................................................................................................................................................................4图6： 成分股上涨比例............................................................................................................................................................4图7： 南华商品指数趋势强度................................................................................................................................................5图8： 南华商品指数基差动量................................................................................................................................................5图9： 南华商品指数波动率....................................................................................................................................................5图10： 南华商品指数流动性.................................................................................................................................................5图11： 纯债溢价率（按平价底价溢价率分组）.................................................................................................................6图12： 百元转股溢价率.........................................................................................................................................................6图13： 低转股溢价率.............................................................................................................................................................6图14： 可转债市场成交额.....................................................................................................................................................6 表1： 权益市场中观因子汇总................................................................................................................................................3表2： 商品市场中观因子汇总................................................................................................................................................5 1.市场回顾 本报告统计时间为2026.08.0