2020年年报点评：先抑后扬业绩修复，布局推进前景广阔

鲁西化工2020年业绩受疫情及市场影响，呈现先抑后扬态势，随着产品价格回升、新材料项目的继续布局推进转型，公司成长前景广阔。维持“增持”评级。公司2020年实现营业收入175.92亿元，归母净利润8.25亿元，全年业绩同比下降主要系产品价格下滑。下半年盈利能力回升，Q4单季销售净利率为6.43%。公司在建项目推进顺利，己内酰胺-尼龙6一期工程、乙烯下游一体化项目于报告期内启动，拟进一步夯实并拓展化工新材料业务。公司将继续布局新材料，注重发展可持续。风险提示：产能释放不及预期，产品价格波动风险。